v+早报：
（一）上周也是宏观大周，从三月央行开始择机，上周降准降息终落地；周末中美瑞士首轮会谈取得进展，传言对等关税降至50%-60%，部分行业（纺织/电子/医疗）将至20%-30%，或在今天发布后即刻实施。
另外，除了今早的关税进展外，周末的科技新闻仍然较高，华为电脑、5G-A、NVDA的新H20均得到较多讨论。
另外就是行业的公募基金新规，将促使基金经理持仓向业绩基准靠拢，目前数据统计下来，银行和券商是低配，半导体和医药生物超配 图1；私下也问了下，目前买方是有这个考虑，但也不是马上就要追高；也有产品在考虑修改业绩基准。
（二）复盘上周的走势，基本还是在预期内，本周大部分指数收红 图2，中小板更占优，宁德带动创业板上涨。行业上，通信和军工领涨、业绩龙头业绩不及预期、带动芯片下跌 图3。
市场仍然是情绪主导，节后第一天就出现了数个背离（A/H、成交量/买卖比、连板数/连板金额、IV/ETF价波 ），当时猜测是融资回补行情，而非反弹。周四晚间的中毅达引发市场情绪回撤、题材兑现带动周五缩量普跌。
从融资净买入的周数据变动来看，通信、机械设备等泛科技类积极回补 图4 图5，半导体和券商要弱一些 图6 图7。
游资的变动还是在情绪上，连板数从近50腰斩至28家，成交占比仍在1% 图8；军工应验结账，融资的资金将会寻找下一个标的。
通过期权的隐含波动率去看机构，中证1000的skew向高行权价一侧移动，500和科创也是如此，显示出资金对于中小盘和科技的上涨预期 图9；300、50则相反。
以宽基ETF来看国家队的动向，五一长假前后的7个交易日，股票ETF合计净流出超250亿，其中沪深300+中证A500一共净流出124亿，创业板净流出22亿，但科创板ETF净流入22亿，
（三）综上所述，随着降准降息落地，当天股市以利好兑现来回应，关税谈判进展超预期、但后续或反复，80%的关税也仍高，顺周期和大盘股的不确定性未消退；
而宏观缓和下，科技新闻的发布，更能调动市场情绪，叠加今年较强的日历效应，目前科技类和中小盘，明显更容易得到市场资金认可。
目前的上证形态也在关键位置，如果成交量能稳住，则是新开了第二个箱体区间。但如果出现超预期利空、导致一场大幅下跌，则是典型的岛型反转（向下）。
在具体操作上，关税的进展提振情绪，但3300以上仍是筹码密集区，追涨的性价比＜逢跌买入，仍然看好科技和中小板。
择时上，成交量依旧是最关键的指标：成交在1.5万亿以上，市场或有第二轮上涨。成交量不足1.5万亿，则仍是震荡行情。
今年2-4月的日历效应较强，投资者关注较多，但经过历史回溯，五月的日历效应（中小板＞主板）一般在第1、2周，即本周内达到高峰；到下周后市场又回进入到回撤行情，需要密切关注本周的资金动向。
