汽车产业因其重资产、长周期的特性，前期需要大量资金投入，回报周期漫长，高负债率成为行业的普遍现象。从财务角度来看，总负债与企业规模和营收相关。根据2024年财报，丰田、大众等国际车企的总负债均已超过万亿元，甚至超过了同期营收，显示出“规模越大、负债越高”的行业规律。销量和营收的增长推动了原材料采购成本的上升，进而推高了企业的总负债。
然而，在负债结构方面，国内外车企存在显著差异。以比亚迪为例，2024年销量达到427万辆，与通用和福特的规模相当，但其总负债占营收比例仅为75%，远低于通用和福特超过100%的负债水平；比亚迪的资产负债率为74.64%，低于福特的84.27%和通用的76.55%。更值得注意的是，比亚迪的有息负债占比仅为5%，而通用和福特则分别为61%和66%，偿债压力差异明显。这主要得益于比亚迪精细的成本管控和强大的供应链整合能力，其应付账款占营业收入的31%，付款周期仅为127天，展现了其高效的资金周转能力。
在全球汽车产业加速向智能电动化转型的背景下，巨额资金投入已成为必然。比亚迪的实践证明，高负债并不意味着高风险，关键在于优化负债结构和提升资金使用效率。尽管国际巨头仍在为高额有息负债所困扰，但以比亚迪为代表的中国车企通过财务韧性和运营优势，在规模扩张的同时成功构建了稳健的安全边界，为行业树立了“规模与稳健并存”的转型典范。
