丘栋荣对于市场还是非常积极乐观的，尤其是港股。我们对市场是积极乐观的...
阿呆观点
2024-08-29 00:04:57
丘栋荣对于市场还是非常积极乐观的，尤其是港股。我们对市场是积极乐观的，尤其是对于中国资产，以及像港股这样美元定价的中国市场会更加积极。在配置和方向上，还是应该以追求高预期回报作为我们的首要目标，可以多承担一点风险和波动性。因此，我们甚至会反对去追逐高分红低波动这样简单的投资策略。具体有三个方面。
第一，中国资产的盈利、周期与全球资产呈负相关性，这样的价值和优势会在未来越来越显著。过去其他资产都是牛市，而中国资产是熊市。但这并非坏事，这种不相关性或者负相关性，从配置以及分散风险的角度，对于全球配置的组合管理，可能非常具有吸引力。
第二，从周期性来看，中国资产处于周期底部的特征会越来越明显。结合自下而上的产业研究来看，这种周期性底部包含很多方面，比如房地产周期、消费周期等等。这种周期性我们应该尊重，因为在未来有回升的可能性。
第三，阿尔法方面。在香港股市和海外上市的中国资产，可能是中国经济体中最有活力、最有创新的企业。其中既包括传统的央企，比如移动运营商、能源资源类的公司；还有那些新兴经济的公司，比如互联网、智能电动车，这些公司从长期来看，可能是最有价值的一批企业。从这个角度来看，这一类中国资产是很有吸引力的。其次，估值处于绝对低位和相对低位，隐含着巨大的预期回报。此外，港股和A股的定价基础不同。港股是以美元利率定价，目前美元利率仍处在高位，这对A股投资人来说是一个额外收益。最后，港股在过去或许是最不受待见的，市场偏好和配置比例也较低，可能会带来极高的风险补偿。以上几个方面的因素，发生任何一个变化，都会导致其中资产的隐含回报率提高
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