在一个完整的周期中，有一个价格传导链条，债券先跌，股票后跌，股票跌完，房子跌，再之后是各种文玩字画奢侈品跌。这是经济运行的规律。 茅台也可以算是奢侈品。在股票，房子下跌之后就轮到它下跌了。 茅台的股票早在21年开始下跌了。茅台酒晚了三年，今年开始下跌。 在经济上行周期，房子成为紧俏品，有的地方还要找关系，交什么茶水费才能买到，现在怎么吆喝都没人买。 这就是人性，越涨越买，越跌越不买。 茅台和房子一样，不仅仅是商品，它还带有金融属性。很多人都是加了杠杆进行囤积待售。 下行周期，销量下滑，抢购忽然消失了，一开始，这些投机客还没坚持，但随着时间流逝，资金成本的压力，迫使这些投机客降价抛售，资金就会夺命而逃，从而发生踩踏。 但你会发现越是下跌越没人敢买。不行回头看看过去两年房地产是不是这样。 所以，茅台酒的下行趋势只是开始，距离结束还早的很。 茅台股票也是，过去两三年是杀估值，后边几年还会杀业绩。 茅台也是有周期的。有人过去几年从茅台身上赚了钱，就觉得茅台作为消费品能穿越周期。这是非常肤浅的。就像21年买房子的那些人说的房子永远不会下跌一样可笑。 去年我写过文章，说茅台的下个周期可能要到2026年。因为2026年又要开始新的朱格拉周期。茅台在朱格拉周期的上行的5年，表现最好，而下行的5年，就非常差。 下个朱格拉周期正好赶上康波大周期的萧条期，所以我觉得茅台在下个周期也不可能再现2016-2021的辉煌。 只有下下次朱格拉周期，那时也进入新的康波周期的复苏期，康波复苏期叠加中等朱格拉周期的复苏期，茅台将会再次成为投资人的永远的神。 在这之前恐怕要落寞几年了。
