今天过去两年一直很强的公用事业股比如宁沪高速，山东高速，中国神华开始了下跌，大秦铁路上周就已经发生转折，跌破了年线。 为什么？ 前面，我提到了一个投资框架，股价＝企业盈利/无风险利率。 无风险利率看十年期国债收益率。 过去两年，这些公用事业股，企业盈利增长不大，但股价涨幅较大。 比如宁沪高速，21年利润42亿，23年利润44亿，几乎没有增长。 但股价却有大幅增长。21年年底股价是7.5，现在是11.3，涨幅50% 这个增幅，赚的什么钱？ 主要就是分母的钱。 分母，也就是无风险利率这两年在下降。 21年底十年期国债收益率2.78% 现在是2.37%。 分子变大，42变成了44，分母变小，2.78变成了2.37 这就是过去两年宁沪高速股价上涨的内在逻辑。 现在为什么跌？ 原因是大家预期分子要变大。也就是十年期国债收益率要上升。 何以见得？ 大家感觉房地产要迎来困境反转，最近房地产板块大涨，就是交易这个逻辑。 直接看十年期国债收益率走势图，从技术看，也有形成底部结构的迹象。 日线底背离，绿柱已经放不出来，黄白线很可能要上零轴，这是要空转多。 如果，十年期国债收益率空转多，对于业绩稳定的公用事业股，是利空。 分子不变的前提下，分母变大，得出来的结果就是变小。 对哪个行业是利好呢？ 大部分行业都是利好，特别有一个，就是保险，不信你看平安，特别是港股平安的走势就知道了。 为什么？好像以前讲过这个问题。所以就不再啰嗦了， 只需要记住保险股和十年期国债收益率呈正相关，公用事业股和十年期国债收益率呈负相关就行了。 这样，十年期国债收益率向下走，买公用事业股，向上走，买保险股。不论好坏，都可以赚钱。
