卢玉珊在2026年还是能涨抗跌。截至6月末收益率高于偏股混合型基金指数。过去一个月跌幅小于偏股混合型基金指数。

年度排名：

2026年同类排名优秀。2020年至2025年中有2年优秀、2年良好、1年一般。

善于控制回撤。

控制回撤的手段：

股票占比降低。

2026年第三季度适度增加了银行、医药生物等行业的配置，减配了通信、电子等行业。

市场并没有因为AI需求质疑美国大型科技公司资本开支的持续性，但是美债收益率上行背景下这些公司的表外融资越来越受到市场关注，美国中期选举也在扰动AI和数据中心建设的政策环境，相较于博弈科技股反弹，我们认为四季度稳扎稳打或是更理性的选择。

从国内的基本面来看，本轮地产新政或将推动房价逐步企稳，而房价与通胀互为因果，房价企稳下，对未来内需的研判或可适度乐观。

我们的配置主线仍将围绕“科技创新、企业出海、传统低估值再平衡”展开，重点看好的方向包括：1）受益于海外能源成本抬升而获得竞争力进一步抬升的中国制造业；2）受益于AI浪潮重塑社会生产关系和效率的硬科技方向；3）红利价值明显的银行保险和经营数据开始改善的底部消费品企业。

卢玉珊的投资理念：

管理的首只产品是保本基金，她将对回撤的控制根植于投资理念的最深处。她坦言：“对回撤的控制是根植于我的投资理念中的，我的这根弦会绷得很紧。”

她将自己的投资目标清晰地定义为：争取“一年稳定的相对收益”和“三年显著的绝对收益”。

三层选股框架：

第一层：打底仓的“压舱石”。这类公司护城河深、竞争格局稳定，ROE（净资产收益率）等财务指标长期稳健，增速可能不“性感”（约10%-20%）。她会在其景气度向上时，以合理估值买入，作为组合的稳定基石。

第二层：追求“戴维斯双击”的阿尔法资产。这类公司ROE可能不如第一类高（约10%），但她通过研究预判其未来ROE和ROIC（投入资本回报率）将趋势性提升，且季度报表能验证其收入和利润增速在加速。这类资产有望迎来业绩增长和估值提升的“双击”，提供较强的短期爆发力。

第三层：困境反转的“潜力股”。这类公司当前ROE较低甚至亏损，但她通过深入研究，预判其在未来几个季度将出现业绩拐点。这是她捕捉趋势反转机会的来源。

制回撤是卢玉珊投资中的第一要务。她实现这一目标的核心手段是极致的行业与个股分散。善用仓位管理。

风险提示：

股票和基金都有风险，投资需谨慎。本号主要是梳理一些知识点，以及自己投基之路上的感悟，看做个人笔记就好，公开主要是方便自己查询，也希望对他人产生那么一些帮助，不构成任何投资建议，所提的基金、股票也不作任何推荐。

另外，文章观点也只代表写文时的想法，可能对，也可能错，未来还可能改变