2026年4月，全国生猪平均价格跌到每斤4元多，创下过去16年来的最低点。广西、贵州、海南等地甚至只有每斤3元多。

同期全国批发市场上，西红柿均价每斤3元多，红椒每斤超过6元，部分地区小白菜也要每斤3元。“猪肉跌成白菜价”已经不只是一句调侃。

肉价便宜，对消费者或许是好事，对养殖户却是灾难。生猪行业平均养殖成本约为每斤6.5元，农村散养成本更是超过每斤7元，而猪只能卖到每斤4元多，卖一头亏一头。

自2024年下半年猪价重回下跌通道以来，已经跌了一年半，整个行业陷入深度亏损。猪价为什么一直跌？创下新低后会不会反转？要回答这些问题，得先从猪是怎么养出来的说起。

市场上最主流的是“外三元”生猪。它不是本土品种，而是从国外引进的。和本土典型的黑猪相比，它有三个明显优势。

第一，长得快：外三元猪五六个月就能长到200多斤，黑猪通常要8到12个月。第二，饲料转化率高：外三元猪约2.5斤饲料长1斤肉，黑猪要三四斤。

第三，瘦肉率高：外三元猪通常在60%以上，黑猪脂肪多，瘦肉率只有40%到45%。吃得少、长肉多、出栏快，外三元猪因此占了90%的猪肉市场。

本土黑猪成本高，价格往往贵一倍，但风味更好，肉质细腻多汁，肉香浓郁。“三元”指用三个品种杂交。

父本是英国约克夏猪，又叫大白猪；母本是丹麦长白猪，两者繁殖力都很强。它们杂交出的二元母猪兼具两者长处，一胎十几头，一年两胎，平均每年能产约25头小猪。

二元母猪再和美国杜洛克公猪杂交，杜洛克猪生长快、瘦肉率高，生出的三元仔猪能很快长大出栏。简单说，二元母猪负责生，三元仔猪负责长肉，这套流程就是为了用最低成本产出最多猪肉。

这里有两个概念要分清。“能繁母猪”是正在投入生产、能正常繁殖的母猪，相当于生产线；“生猪”是还没屠宰的活猪，相当于产成品。能繁母猪的数量决定了整个行业的产能。

从历史走势看，猪价大约每3到4年涨跌一轮。猪肉是刚需，需求相对稳定，价格主要受供给影响。猪价高时，养殖户为了赚钱纷纷扩产。

从二元母猪出生到三元生猪出栏，整个周期约14到18个月，新增产能会在十几个月后集中上市，造成供给过剩、价格下跌。养殖户亏损后开始淘汰产能，又过十几个月供给收缩，价格回升，大家再次扩产。

如此循环往复，就是猪周期。疫病、政策等外部冲击会放大波动：2006—2009年这一轮受蓝耳病影响，2010—2014年受口蹄疫影响，2015—2018年是史上最严环保政策强制清退产能，2018—2022年则是非洲猪瘟。

2022年以后，猪周期好像失灵了。除了两次脉冲式上涨，大部分时间猪价都在下跌。

按传统规律，现在早该进入景气阶段，猪价却不断创新低，最近一年按猪周期抄底的人大多亏了钱。原因在于行业结构已经发生了深刻变化，而变化的起点是非洲猪瘟。

2018年8月，沈阳确诊中国首例非洲猪瘟。这种病发病急、传染性强，猪感染后几天内就会死亡，致死率接近100%。

当时国内生猪以农户散养为主，2018年以前，年出栏500头以上的大型养殖场占比不足0.5%。散户缺少防控手段，国内也还没有特效药和疫苗，疫情很快蔓延到30多个省份，大量生猪被扑杀。

中国每年约需消费7亿头生猪，2019年却一下少了2亿多头，只剩约5亿头。能繁母猪从高峰时的5000多万头降到2000多万头，产能比疫情前下降约40%。

2019年下半年疫情得到控制，随后出现了一轮前所未有的猪周期。供给断崖式下降，猪价从每公斤15元一路涨到最高每公斤50元，创下历史纪录。

在高利润刺激下，行业报复性扩产，能繁母猪从2019年的不足3000万头增加到4500多万头。但这轮扩产和以前不同。

中小养殖户受灾最重，防疫能力弱，生猪死伤过半，又缺少融资渠道，很多直接破产。疫情过后，全国生猪养殖户减少约四成，退出的大多是散户。

活下来的主要是有技术和资金优势的大企业，它们在暴涨期赚了大钱，又拿这些钱提升技术、扩大产能，强者越来越强。以龙头企业牧原为例，2018年年出栏量约1000多万头，如今已超过7000万头，相当于全国年消费量的10%。

据农业农村部预测，2024年全国生猪养殖规模化率已超过70%，前20大企业贡献了全国30%以上的猪肉。行业由此完成了从散养向规模化的转型。

2021年，大量新增产能上市，猪价从每公斤50元跌回十几元，关键变化就发生在这时。按以往规律，利润下滑后行业会减少能繁母猪，过十几个月价格就会回升。

但这一次行业没有减产。如今的市场主体主要是大企业：它们成本控制能力强，低价下也能维持一定盈利；前两年赚得多，手里资金充裕，扛得住；又尝过甜头，都想熬过低谷、熬垮对手，换来暴利和更大的市场份额，于是纷纷选择硬扛、不减产。

这就是2021年以后传统猪周期失效、产能长期过剩、猪价持续下跌的原因。

2021年以来，生猪价格有一半时间低于每斤8元。头部企业每斤成本约6到7元，多数普通养殖户要七八元，猪企长期在成本线附近挣扎，多数时候亏损，只偶尔勉强盈利。

2026年，亏损进一步加重。一边是4月猪价跌到每斤4元多，一边是饲料成本上涨。

饲料占养殖成本一半以上，玉米又占饲料成本约七成，而2025年四季度以来，玉米价格已上涨超过10%。养肥的猪现在卖，每头要亏四五百元；不卖等涨价，又要继续投入饲料成本，进退两难。

要走出困境，关键是控制产能，避免恶性内卷。2024年2月，农业农村部出台生猪产能调控实施方案，要求能繁母猪保有量控制在3900万头左右。

此后，能繁母猪从4300万头左右降到4000万头以下，猪价也小涨了一段，但到2024年下半年又重新下跌。母猪少了，猪价还在跌，是因为大企业还在比拼效率。

技术进步让仔猪存活率不断提高：每头能繁母猪每年提供的断奶仔猪，过去平均约17头，现在能到25头。母猪数量下降，生猪产量反而增加。

同时，每头猪的出栏体重逐年提高，上市猪肉总量屡创新高，行业并没有真正去产能。2026年4月17日，农业农村部再次召开生猪企业座谈会，强调调控产能，生猪期货随之出现久违的反弹。

但从供需两端看，2026年猪价很难大幅反转，大概率在低位震荡，主要看两个数据。一是能繁母猪存栏量。

从母猪产仔到小猪出栏约需10个月，因此2025年二季度到2026年一季度的存栏量，基本决定了2026年全年的生猪供应。这段时间存栏量非常稳定，产能过剩短期难以缓解。

二是仔猪数量。2025年10月以来，新生仔猪数量一直处于高位，2026年下半年这批猪出栏后，供给只会更多。需求端也在走弱。

猪肉约占我国肉类消费的70%，但随着饮食结构多元化，越来越多人选择牛羊肉和海鲜，猪肉人均消费量2023年见底后开始下降，往后可能继续减少，对猪价支撑不足。

因此，猪价已经跌到相对底部，继续下跌的空间不大；但供应没有实质减少，价格难以反转，大概率要经历较长的筑底过程。行业何时好转，关键看养殖主体还能撑多久。

每斤4元多的价格下，所有企业都在深度亏损，中小散户会率先退出，大企业则比拼成本和现金流，等资金耗尽才会真正减产。目前全行业资产负债率约70%，每年利息负担沉重，高负债又不赚钱的状态难以长期维持。

从数据看，2025年底到2026年初，已有部分企业撑不住，产能开始下降。统计局数据显示，2026年一季度能繁母猪存栏3904万头，比2025年高点减少3.4%。

照此推演，如果没有意外，2027年的猪肉市场可能出现以下三大变化。变化一：产能下降逐步传导，生猪供应有望逐步收缩。

在产能自然出清和主管部门调控的共同作用下，能繁母猪存栏可能进一步下降，2026年全年或呈下降趋势。从二季度算起，经过约10个月的繁育和生长，新增猪肉供应可能从2026年底开始减少，并在2027年逐步显现，新一轮上行周期或许由此开启。

后续数据也印证了产能的下行趋势。2026年5月，农业农村部修订生猪产能调控方案，将全国能繁母猪正常保有量目标下调至3750万头左右。

到2026年三季度末，能繁母猪存栏为3602万头，同比下降10.7%，相当于这一正常保有量目标的96%。不过，产能下降并不等于猪肉马上短缺。

2026年前三季度，全国猪肉产量4508万吨，同比增长3.2%；生猪出栏53739万头，同比增长1.4%。这说明产能调整尚未完全传导到市场供应，2027年也不宜简单判断为猪价必然大涨，供应收缩的力度还要看后续出栏量的实际变化。

变化二：猪周期回归，但波动可能明显减小。猪周期并没有消失，只是这一次去产能的过程比以往长得多。随着市场主体从散户变为大企业，企业决策更加理性，抗外部风险的能力也更强，今后猪周期的波动可能明显减小，猪价不再像过去那样大起大落，出现极端的暴涨和暴跌。

变化三：行业加速出清，走向更高程度的规模化和集约化。经过这一轮激烈淘汰，行业可能迎来较为彻底的产能出清，进一步走向规模化和集约化。

竞争的焦点将从拼规模转向拼成本、拼效率、拼现金流。消费者能买到实惠的猪肉，养殖企业也有合理利润，这才是健康的发展方式。眼下的寒冬，或许正是行业转型必须经历的阵痛。