进入到2024年，美联储的政策成了一件扑朔迷离的事情，这在历史上几乎是从未有过的事情，作为全球影响力最大的央行，美联储摇摆不定的货币政策预期让市场无所适从，包括全球股指、货币汇率、黄金、债券在内的主要金融资产价格忽上忽下，其背后的原因就是美联储内部意见出现了极大的矛盾。当然从表面来看是美联储内部矛盾，其背后的实质是美国在控制通胀以及应对美国巨额国债之间无法妥善处理的无奈。

众所周知，如果美联储降息，那么美国的通货膨胀将会一发不可收拾，美国民众将会怨声载道；如果美联储维持高利率甚至降息，美国的债务就会引爆，存量美债价格暴跌，全球抛售美债的情况将会发生。所以美联储一直难以取舍，不管是加息还是降息，美国经济都会承受灾难性后果。

从最近美联储核心人物的观点来看，来凸显了当前美国经济的困境以及美联储的政策矛盾，2024年5月10日，美联储4号人物，具备货币政策投票权的现任理事鲍曼针对货币政策表态：2024年美联储没有理由降息。她的讲话引全球市场巨大波动，黄金、美债价格与美国三大股指一同大跌，很显然市场担忧美联储不降息甚至加息。

美联储主席鲍威尔也注意到了鲍曼的讲话对市场产生了重大的影响，在5月14日晚间，鲍威尔紧急发表美元货币政策观点：美联储需保持耐心，当前通胀继续降温，他强调，美联储的下一步行动不太可能是加息。这给市场吃下了一颗定心丸，哪怕美联储不会快速降息，但是不会加息，鲍威尔的整体讲话凸显鸽派，市场解读为一旦美国通胀展现回落趋势，美联储就会迅速降息，鲍威尔发言之后，黄金价格大涨，美国三大股指齐齐上涨。

笔者一直坚持一个观点：美联储2024年的政策矛盾摇摆，就是因为美国35万亿美元的国债在施加压力，这一颗雷已经悬挂在美国的头上很长时间，并且在未来很长一段时间也无法解除，美国当前最大的担忧是：美国存量国债规模巨大，美联储加息必然导致美国财政难以承担巨额的国债利息，更为重要的是会致使美债价格大跌，从而引发全球发起抛售美债的热潮，那么市场根本不会给美国化解债务的时间，恐怕美国国债这场庞氏骗局很快就会被戳破。

从最近3个月美国国债投标情况来看，有两个重大的变化：一是投标倍数跌破了2倍的新低，这意味着越来越少的机构愿意购买美债；二是中标美国国债的机构当中，国际投资者的占比已经不足13%，说明大量的美国国债只能在美国国内消化，国际投资者越来越不信任美国国债。

对于美国来说，这是一个非常不好的信号，美元已经逐步被世界抛弃，在2024年4月，就连日本也减少了美国国债的持有量，虽然日本减持的国债只有175亿美元，但是释放的信号却意味深长，要知道日本可是美国国债最大的海外买家，而中国更是大幅减持美债，到了2024年，中国持有的美债余额已经不足8000亿美元，这与高峰期的超过13000亿美元相比大幅下降，让美国更为担忧的是，中国几乎每个季度都在减持美债，甚至连越南、韩国、印度等国也在减持美债。

现在美国面临两难：要么选择债务危机，要么选择通货膨胀！根据美联储主席鲍威尔的最新发声来看，美国还是会将处理美债危机放到首位，那就是不加息并且择机降息，至于可能加剧美国通货膨胀，那就只能是苦一苦美国的百姓了！