搜狐为什么还能在2025年赚2亿美金呢，张朝阳的杀手锏就三个字：不投资！只要搜狐不胡乱投资，靠着仅有的产品足够给5000名员工养老的了。搜狐手中还有像《煎饼侠》等大量的版权，北京还有三栋搜狐大楼，还有《天龙八部》这样的怀旧游戏，可以说，张朝阳现在只要不花钱，就能躺着赚钱。搜狐的员工也享受着双休和朝九晚五这样的待遇，搜狐员工在搜狐根本不是在上班，而是在养生 2026年的寒冬依然凛冽，当大厂裁员的消息还在朋友圈刷屏时，搜狐的财报屏幕上却跳动着一个极其刺眼的数字：2.34亿美元。 你没看错，这是搜狐在刚刚过去的2025年交出的非GAAP净利润成绩单。如果看GAAP归属于搜狐的净利润，这个数字更是高达3.94亿美元。在全行业都在勒紧裤腰带的当下，一家被外界调侃为“掉队者”的老牌公司，凭什么能从兜里掏出这么多钱？ 很多人第一反应是张朝阳的物理课讲出了天价，或者搜狐突然搞出了什么颠覆性的AI产品。但只要你把那份财报像剥洋葱一样剥开，就会发现这并非一场商业奇迹，而是一次精密的会计与生存哲学的胜利。 把那一长串财务数据摊在桌面上，你会发现最核心的秘密藏在一个不起眼的注脚里。高达3.94亿美元的利润，并不是靠卖广告或者充会员赚回来的，而是来自子公司畅游的一次“股利政策调整”。 这个动作触发了约2.85亿美元的预提所得税冲销。简单说，就是把过去几年左口袋里当成“成本”预留的一大笔钱，突然合法合规地拿了出来，放进了右口袋变成了“收入”。这就像你在旧大衣里摸到了几年前忘掉的一沓美金，瞬间让账面富得流油。 如果我们哪怕残忍一点，把这一层厚厚的“税收粉底”卸掉，搜狐的素颜其实依然是亏损的。剔除这笔一次性红利后，2025年搜狐实际上亏了5100万美元。 但别急着嘲笑。在这个比烂的时代，亏损也是分段位的。 回头看看2024年，搜狐可是亏了8300万美元。这意味着在营收微降的情况下，张朝阳硬是把亏损口子收窄了40%。这哪里是经营公司，简直是在演示什么叫“极简主义生存法”。 这就触及到了张朝阳如今最可怕的杀手锏——“不作为”。 当字节跳动和腾讯在短视频战场杀得血流成河，当百度和阿里在AI大模型上烧掉数百亿美金时，张朝阳的选择是：不投。 他不碰烧钱的AI大模型，不卷流量见顶的短视频，更不去海外市场赔本赚吆喝。这种在几年前会被商学院教授痛批为“保守僵化”的策略，如今却成了保命的诺亚方舟。 看看搜狐的家底，你会发现这根本不是一家互联网公司，而是一家伪装成媒体的资产管理公司。 坐落于北京海淀区的搜狐网络大厦、搜狐媒体大厦、搜狐畅游大厦，是搜狐旗下重要的办公物业，也是张朝阳与搜狐长期稳健发展的坚实依托。早年低成本拿下的地皮，如今的估值早就把公司市值甩在了身后。它们不仅仅是办公楼，更是随时可以变现的超级支票。 更魔幻的是，搜狐账面上躺着约12亿美元的现金及等价物。要知道，搜狐现在的市值往往还不够这笔现金的数。这意味着，如果你能按市值买下整个搜狐，不仅白得三栋楼和所有业务，张朝阳还得倒找你钱。这种“负企业价值”的怪象，恰恰证明了其资金壁垒的坚不可摧。 至于业务层面，搜狐几乎活成了“数字时代的养老院”。 全年5.06亿美元的游戏收入，贡献了超过86%的营收盘子。靠的是什么？不是新爆款，而是那款被盘包浆了的《天龙八部》。这款“活化石”级的游戏在2025年竟然还微增了1%。 加上手里攥着的《煎饼侠》等一堆老影视版权，虽然很难再有爆发式增长，但维护成本极低，只要服务器开着，现金流就会像细水一样长流。 这种“低欲望”的运营模式，直接造就了互联网界最奇异的职场生态。 在别的公司实行“996”甚至“007”，员工在厕所里掐表计时的时候，搜狐的5000名员工正享受着双休、朝九晚五和丰盛的自助餐补。 这不仅仅是老板的仁慈，更是一笔精明的经济账。 因为业务不扩张，就不需要像疯了一样招新人。因为不折腾新赛道，就不需要支付昂贵的试错成本。老员工离职率低，又反过来省下了巨额的招聘和培训费用。这种低内卷环境，在经济下行周期里，竟然形成了一种完美的成本闭环。 张朝阳显然比谁都清楚这一套玩法的价值。 截止到今年2月初，他已经悄无声息地砸了1.06亿美元回购了810万股ADS。在别人恐慌抛售的时候，他用真金白银告诉市场：活着，且手里有钱，就是最大的赢面。 我们总习惯歌颂那些改变世界的冒险家，但在红利退潮的裸泳时刻，搜狐给出了另一种答案：不犯错、不折腾、守住存量。在这个充满不确定性的2026年，或许“平庸”地活下去，本身就是一种非凡的胜利。 参考信息：搜狐公司.(2026-02-09).搜狐2025年第四季度及全年未经审计财务报告