众力资讯网

这是一段互联网神话破灭的历史有一只股票，从1988年到2000年，整整涨了1000倍，结果互联网泡沫一破，直接跌掉99%，这只股票，就是当年的科技巨头——爱立信。今天再看它的故事，你会发现：和现在大家疯狂追AI、追算力的样子，有很多相似的地方。90年代，没人觉得爱立信只是个卖电话的。当时华尔街吹的牛，大到吓人：爱立信，是在建互联网的“世界神经系统”。所有人都坚信几件事：1、以后人人都要上网2、所有通讯都会变成数字的3、流量一定会爆炸式增长逻辑也特别简单：网络就是未来的电，带宽就是未来的油。谁搞通信设备，谁就抓住了未来。是不是很耳熟？像不像现在大家天天喊的：“算力就是权力”？于是股价一路疯涨，人人都觉得：买就是赚。明明方向对了，为什么还是跌成渣？后来的结果我们都知道：互联网真的改变了世界，比当年吹的还厉害。但爱立信的股价，照样跌得惨不忍睹。问题出在哪？其实就三点，很现实：1.梦想太快，现实太慢大家都知道流量会涨，但没那么快。建基站、铺光纤、老百姓换手机，都要时间。故事可以一天传遍全世界，但基础设施，只能慢慢建。预期跑太快，现实跟不上，股价就得摔。2.技术越牛，自己越惨更讽刺的是，技术越进步，设备商越难赚钱。以前传1G数据要10台设备，后来技术升级，1台就够。技术进步同样的需求，需要的硬件反而少了。技术造福了全社会，反而使得设备供应商陷入困境。3.大家一拥而上，最后互相杀价这行太赚钱，全世界公司都冲进来，产能疯狂扩，东西越造越多，最后只能拼命降价。产能>需求，就是死亡公式。从“市梦率”到“废品价”，只需要一瞬间行情好的时候，资本市场把你当神，给你算未来几十年的估值；一旦不行了，马上把你当普通制造业，按最低估值来算。跌99%是什么概念？就算你已经跌了90%去抄底，后面还能再亏90%。这个道理，现在看AI依然有用，很多人现在往算力、AI硬件里面冲，逻辑和当年一模一样：“算力永远不够用，买就对了。”但历史早就告诉我们：技术很伟大≠投资很赚钱。互联网改变了世界，没救活爱立信；AI也一定会改变世界，但现在这些“卖铲子”的巨头，能不能逃过当年的坑，真不好说。本文并不是在提醒ai算力泡沫即将破灭，相反我认为ai泡沫还未到破灭的那一天，只是在回顾一段互联网的发展历史，帮大家冷静的看待行业发展。财经股票

中兴通讯通讯板块大多数公司保持高速的增长，公司为什么会出现利润大幅度的下滑？他的产品问题出在哪里？下滑是短期的还是长期的？2026年至2028年，它的利润增速的比例和利润的过大概是多少（关注牛小伍）中兴通讯利润大幅下滑是转型期“高毛利传统业务收缩+低毛利新业务占比提升+研发投入高企”叠加的短期阵痛，非产品技术根本性问题；2026-2028年归母净利复合增速预计20%-25%，2028年净利有望达130-140亿元，当前2026EPE约12-14倍，估值与增速匹配度较高。以下为结构化解析：一、利润大幅下滑的核心原因（2025年三季报：净利53.22亿元，同比-32.69%）1.传统业务“现金牛”萎缩：5G建设进入后周期，2025年上半年三大运营商资本开支同比降16.5%，运营商网络业务营收占比从超50%降至49%，虽毛利率仍达52.94%，但收入下滑直接拖累利润。2.业务结构致毛利率下滑：算力业务（服务器/存储）营收同比+180%、占比25%，但政企业务毛利率仅8.27%，远低于运营商网络；2025Q3整体毛利率降至25.85%，同比降14个百分点。3.研发投入与现金流压力：前三季度研发费178.1亿元（费率17.7%），聚焦5G-A/6G、自研DPU/交换芯片，短期费用化侵蚀利润；经营现金流净额同比-77.92%，回款周期拉长进一步承压。4.竞争与成本挤压：AI服务器市场价格战激烈，上游芯片/铜等原材料涨价，叠加JDM模式下客户议价能力强，利润空间被压缩。二、产品核心问题与壁垒：非技术崩塌，是转型与结构问题维度核心表现问题本质壁垒与修复路径产品结构高毛利运营商设备占比下降，低毛利算力设备占比提升转型期收入结构调整，非产品技术缺陷5G-A基站单站价值提升40%-50%，2026年集采落地；自研芯片（DPU/交换芯片）渗透率达45%，逐步提升算力业务毛利率技术短板高端AI芯片依赖外部，算力方案毛利低生态与商业化节奏问题，非基础技术落后CPU+DPU+交换芯片自研布局，AI服务器切入阿里/腾讯，2025年中标量行业第一竞争格局运营商市场受华为/爱立信挤压，算力市场与浪潮/新华三竞争份额争夺期，短期低价策略全球5G基站发货量第二，非北美市场份额14%；算力业务增速180%，规模效应逐步显现现金流账期3-6个月，上游现款现货，下游回款慢业务扩张期现金流错配2026年5G-A集采落地后现金流改善，新业务进入盈利期后回款优化三、下滑性质判断：短期转型阵痛，非长期衰退1.转型逻辑清晰：“连接+算力”双轮驱动，算力业务2025年前三季度增速180%，服务器/存储增速250%，5G-A、6G专利布局全球前三，技术壁垒持续强化。2.拐点信号明确：2026年国内5G-A基站集采80-100万站，中兴份额32%-35%，单站价值提升；算力业务自研芯片规模化后毛利率有望提升至15%-20%。3.行业周期支撑：数字经济/AI算力需求持续增长，运营商资本开支2026年触底回升，政企业务2026-2027年维持30%+增长。四、2026-2028年利润增速与净利预测（基于2025年净利65-70亿元假设）年份归母净利（亿元）同比增速核心驱动202678-8520%-23%5G-A集采落地，算力业务毛利提升，运营商业务企稳202795-10522%-24%算力业务占比达35%+，自研芯片贡献显著，新业务盈利改善2028130-14020%-25%全业务协同，5G-A成熟期，算力与运营商业务双高增，毛利率回升至30%+注：复合增速20%-25%，增速逐步提升系规模效应与毛利修复共振。谢谢关注

瑞典电信设备制造商爱立信周五公布的季度收益远超市场预期，同时宣布计划通过股票回购向投资者返还150亿瑞典克朗（约合17亿美元）。该公司公布，2025年第四季度调整后息税前利润（不含重组费用）为122.6亿瑞典克朗，高于英富特...

北京2026年1月16日-爱立信消费者实验室（EricssonConsumerLab）的最新研究为运营商（CSP）提供了有关智能手机用户对差异化连接的全新洞察，包括用户对相关服务的接受意愿以及此类服务对客户忠诚度的影响。这项研究于2025年6月...

电信设备制造商爱立信(ERIC.US)计划在其本土瑞典裁减约1600个工作岗位，这是其更广泛削减运营成本计划的一部分。爱立信在周四的一份声明中表示，公司已通知瑞典劳动部门，并已与工会展开谈判。爱立信发言人表示，该公司在瑞典...