中国发行40亿美元主权债券，原来不是为了借钱？三万亿外汇储备在手的中国，专门跑到香港发行40亿美元债券，这操作好比包子铺老板自己不蒸馒头，偏要去隔壁买馒头——醉翁之意不在酒。经国务院批准，财政部将于今年11月3日当周在香港特别行政区发行美元主权债券，规模不超过40亿美元。看着我们手里揣着的三万多亿美元外汇储备，这40亿简直就像大海里的一滴水。中国显然不缺这点钱，那么为何要大张旗鼓地发行美元主权债券呢？这里面藏着中美之间一场没有硝烟的信用较量。 主权债券的利率从来不只是数字，更像是一面精准的信用镜子，直接映照出一个国家在全球资本眼中的可信度。利率越低，意味着市场对这个国家的经济稳定性和还款能力越认可。这就像两个人向邻居借钱，信用好的人利息自然可以谈得低一些。中国这次发行美元债，最关键的看点就是利率。如果最终利率低于同期美国国债，那就相当于在全世界投资者面前，做了一次生动的信用广告。假设美国10年期国债利率为4.5%，而中国发行的同期限美元债利率仅为4.2%，那么全球的基金经理们在配置资产时，会毫不犹豫地选择利率更低、信用更稳的中国债券。这种选择背后，是全球资本用真金白银做出的最理性投票。更有意思的是，这也会让华尔街评级机构的双标操作暴露无遗。三大国际评级机构一直给债务规模早已突破33万亿美元的美国戴上AAA高帽，却始终对中国维持A级别评级。 国际资本向来精明得很，它们的选择往往能预示全球经济格局的变迁。以前全球资本市场一有风吹草动，资金就往美国跑，就像下雨天大家都往屋檐下挤一样。但现在，情况正在发生变化。2023年中国发行美元主权债券时，欧洲和中东资本的认购占比达到了45%。这显示国际资本对中国的信用认可度不断提升，越来越多的资金正把中国视为新的安全港湾。想想看，要是中国的债券利率接近甚至跌破了美国的联邦基金利率区间，意味着什么？那就相当于告诉全世界：就算把钱借给中国拿到的利息比存美国银行还低，国际大资金照样抢着买。这不就说明在资本眼里，中国比美国的保险柜还靠谱吗？资本都是逐利且趋稳的，哪里安全、哪里有回报，就往哪里去。全球资本流向的转变，背后传递的信号再明确不过：在全球资本眼中，中国的信用资质已经开始优于美国。 中国发行美元债的这波操作，看似简单，实则步步为营，背后有着深层的战略考量。维护金融稳定是中国的重要目标，通过发行美元债，展现出作为美元体系中负责任参与者的姿态，既没有脱离美元体系，也通过合规操作参与全球金融循环。这一举措维护了国际金融秩序的基本稳定，也向美国传递出愿意在现有体系内沟通合作的信号。推动人民币国际化是另一个关键方面，很多人误以为人民币国际化就是彻底摆脱美元，但这是片面的理解。真正的货币国际化，是让本币在国际市场具备与其他主要货币平等竞争、灵活互补的能力。我们从国际市场借美元，但还款不一定非得用美元啊，人民币照样可以。现在人民币汇率稳步上升，投资者自然不会拒绝用人民币还款，这样一来，人民币就在国际市场上慢慢沉淀下来。助力全球南方国家也是战略的一部分，中国借到美元后，可以转借给那些被美国债务陷阱卡脖子的发展中国家，帮他们还上到期债务，避免他们因为违约被美国趁机拿捏。这就好比看到邻居被高利贷逼债，你出面帮他还了，让他免于被逼卖房卖地的困境。去年我们在沙特借的几十亿美元，就有一部分流入了拉美国家的基建项目，让这些国家不用被逼着向西方金融机构低头。 中国发行美元主权债券已经不是第一次，而过去的记录充分证明了国际市场对中国信用的认可。2022年中国发了60亿美元主权债，2023年发了50亿美元，每次都被超额认购，而且中标利率一直比同期美债低。特别是2023年发行时，欧洲、中东的资本认购占比达到了45%，这充分说明中国信用已获国际资本广泛认可。更有意思的是，去年中国在沙特发行20亿美元债券时，认购倍数直接飙到20倍。国际资本用真金白银投票，这比任何评级机构的打分都更有说服力。法巴银行的Gary Ng曾经强调：观察这些交易中投资者的构成非常重要。如果没有外国投资者的回归，很难说市场情绪已经真正改善。而从认购情况来看，外国投资者不仅回归了，而且是踊跃回归。 国际资本是最聪明的，它们用真金白银为中国主权债券投票，比任何评级机构的打分都更有说服力。随着全球选择去美元化的国家越来越多，美元在全球贸易结算中的占比持续下降，中国这波用美元反制美元的操作，看似简单，实则步步为营。美元霸权的裂缝，都是从信用比较中开始的，而今天，这个裂缝正在悄然扩大。 信息来源：财政部官网、中国证券报等权威媒体公开报道。