新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2月26日，华明装备发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为24.27亿元，同比增长4.5%；归母净利润为7.1亿元，同比增长15.54%；扣非归母净利润为6.71亿元，同比增长15.27%；基本每股收益0.79元/股。
公司自2008年8月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为26.47亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华明装备2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.27亿元，同比增长4.5%；净利润为7.2亿元，同比增长16.11%；经营活动净现金流为6.04亿元，同比下降32.08%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为24.3亿元，同比增长4.5%，去年同期增速为18.41%，较上一年有所放缓。
项目202312312024123120251231营业收入（元）19.61亿23.22亿24.27亿营业收入增速14.58%18.41%4.5%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为46.48%，15.79%，15.27%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）5.02亿5.82亿6.71亿扣非归母利润增速46.48%15.79%15.27%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.5%，营业成本同比下降7.11%，收入与成本变动背离。
项目202312312024123120251231营业收入（元）19.61亿23.22亿24.27亿营业成本（元）9.37亿11.89亿11.04亿营业收入增速14.58%18.41%4.5%营业成本增速7.95%26.08%-7.11%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.72%、21.82%、22.12%，持续增长。
项目202312312024123120251231应收账款（元）4.26亿5.07亿5.37亿营业收入（元）19.61亿23.22亿24.27亿应收账款/营业收入21.72%21.82%22.12%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.5%，经营活动净现金流同比下降32.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202312312024123120251231营业收入（元）19.61亿23.22亿24.27亿经营活动净现金流（元）6.22亿8.89亿6.04亿营业收入增速14.58%18.41%4.5%经营活动净现金流增速25.26%43.06%-32.08%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.839低于1，盈利质量较弱。
项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）6.22亿8.89亿6.04亿净利润（元）5.51亿6.2亿7.2亿经营活动净现金流/净利润1.131.430.84
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为54.49%，同比增长11.65%；净利率为29.65%，同比增长11.11%；净资产收益率（加权）为22.04%，同比增长17.61%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为54.49%，同比大幅增长11.65%。
项目202312312024123120251231销售毛利率52.23%48.8%54.49%销售毛利率增速5.94%-6.57%11.65%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期48.8%增长至54.49%，存货周转率由去年同期3.17次下降至2.87次。
项目202312312024123120251231销售毛利率52.23%48.8%54.49%存货周转率（次）2.793.172.87
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期48.8%增长至54.49%，应收账款周转率由去年同期4.98次下降至4.65次。
项目202312312024123120251231销售毛利率52.23%48.8%54.49%应收账款周转率（次）4.124.984.65
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.09%，同比增长36.53%；流动比率为3.03，速动比率为2.67；总债务为8.99亿元，其中短期债务为5.06亿元，短期债务占总债务比为56.3%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.03，3.04，3.03，短期偿债能力趋弱。
项目202312312024123120251231
流动比率（倍）4.033.043.03
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.94、1.45、1.33，持续下降。
项目202312312024123120251231
现金比率1.941.451.33
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.64%，营业成本同比增长-7.11%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202312312024123120251231预付账款较期初增速92.38%-63.27%25.64%营业成本增速7.95%26.08%-7.11%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.5亿元，较期初变动率为136.87%。
项目20241231期初其他应收款（元）6254万本期其他应收款（元）1.48亿
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.93%、2.07%、4.52%，持续上涨。
项目202312312024123120251231其他应收款（元）5767.4万6254万1.48亿流动资产（元）29.84亿30.15亿32.74亿其他应收款/流动资产1.93%2.07%4.52%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.4亿元，较期初变动率为246.02%。
项目20241231期初其他应付款（元）4162.85万本期其他应付款（元）1.44亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.65，同比下降6.6%；存货周转率为2.87，同比下降9.71%；总资产周转率为0.5，同比下降2.96%。
点击华明装备鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
