钧达股份成立于2003年4月3日，于2017年4月25日在深圳证券交易所上市。公司是光伏电池专业化领先企业，具备行业领先的电池技术及产品质量综合优势，主要从事光伏电池研发、生产和销售。注册地址和办公地址均涉及海南省，此外办公地址还包括香港。

海南钧达新能源科技股份有限公司主要从事光伏电池的研发、生产和销售，所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件，所属概念板块有中盘、钙钛矿电池、BC电池核聚变、超导概念、核电等。产品包括210-NN型隧穿氧化层钝化接触（TOPCon）单晶电池、182/183-NN型TOPCon单晶电池和182-PP型钝化发射极及背接触（PERC）单晶电池，组件可集成于光伏系统用于太阳能发电。

经营业绩：营收行业第十，净利润第十六

2025年三季度，钧达股份实现营业收入56.82亿元，行业排名10/23，行业第一名隆基绿能营收509.15亿元，第二名天合光能营收499.7亿元，行业平均数为126.27亿元，中位数为30.1亿元。当期净利润为-4.19亿元，行业排名16/23，行业第一名横店东磁净利润18.08亿元，第二名阿特斯净利润10.11亿元，行业平均数为-7.44亿元，中位数为-2.72亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度钧达股份资产负债率为74.14%，去年同期为75.81%，高于行业平均70.17%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为1.50%，去年同期为0.29%，低于行业平均1.80%，盈利能力有待进一步提升。

董事长陆徐杨，88年生，2021年3月任职

公司控股股东为海南锦迪科技投资有限公司，实际控制人为徐勇、徐卫东、徐晓平、杨仁元、陆小文、陆小红、陆徐杨、陆惠芬、陆玉红。董事长陆徐杨，1988年生，2014年2月至2017年7月任北京和君咨询有限公司助理投资经理，2018年3月至2021年3月于海南钧达汽车饰件股份有限公司证券事务部任职，2021年3月至今任苏州钧达车业科技有限公司董事兼总经理。总经理张满良，1980年生，硕士，有超15年光伏行业从业经历，2022年6月起至今担任海南钧达新能源科技有限公司总经理，其2024年薪酬185万，较2023年的197.88万减少12.88万。

A股股东户数较上期持平

截至2025年9月30日，钧达股份A股股东户数为4.52万，较上期增加0.00%；户均持有流通A股数量为4976.12，较上期增加0.00%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股306.50万股，相比上期增加41.11万股；万家品质生活A（519195）位居第八大流通股东，持股295.37万股，相比上期减少25.23万股；光伏ETF（515790）位居第十大流通股东，持股181.84万股，相比上期减少7.09万股。

民生证券指出，公司2025年三季报业绩符合预期，海外销售占比由24年全年的24%提升至25Q1-Q3的51%，海外产能加速布局，与土耳其本土组件客户签署战略合作协议并推进产能建设，阿曼项目审慎推进。公司在N型电池技术和工艺升级持续投入，中试xBC电池转化效率较主流N型电池可提升1-1.5个百分点，与外部机构合作研发的钙钛矿叠层电池实验室效率达32.08%。预计公司2025-2027年实现营收81.80/121.35/137.50亿元，归母净利润为-5.42/6.31/11.71亿元，维持“推荐”评级。

申万宏源指出，公司三季度亏损收窄，海外业务持续发力，2025年前三季度海外销售占比突破50%。资本结构显著优化，港股上市后三季度末资产负债率降至74.14%。海外产能布局稳步推进，土耳其项目有望于2025年底至2026年初出货，阿曼项目审慎推进。下调公司2025、2026年业绩，预计2025-2027年净利润分别为-3.89/5.02/10.17亿元，维持“增持”评级。

图：钧达股份营收及增速

图：钧达股份净利润及增速

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方财汇数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。