伊利是一家大家都是熟悉的公司，是我国乳制品行业的龙头企业，位居亚洲乳业第一、全球乳业五强，构建了液态奶、婴幼儿营养品、成人营养品、冷饮、酸奶、奶酪六大产品业务群。

伊利曾是张坤的重仓股，去年三季度清仓，今年一季度张坤再次买入伊利，再次成为伊利第十大流通股东，伊利也进入了易方达蓝筹精选混合的第11大重仓股。

2023年，伊利实现营收1261.79亿，同比增长2.44%，实现净利润102.84亿，同比增长10.37%。

在伊利的各大业务中，液体乳、奶粉及奶制品和冷饮是其三大主要业务，液体乳营收占比接近70%，奶粉及奶制品占比达到20%左右，冷饮占比达到8.5%。

液体乳业务在2023年实现了0.72%的增速，金典实现了双位数增长，但安慕希却出现了双位数下滑。虽然，液体乳能够保持正增长，但是增长乏力的现象还是比较明显的。

奶粉及奶制品业务相对要好一些，2023年同比增长了5.09%。尤其是成人奶粉出现了双位数增长。

冷饮业务可以说是伊利的一大亮点，同比增长达到了11.72%，增速远超行业水平，稳居市场第一，这主要得益于下沉市场及东南亚市场扩张。

近些年，由于居民消费意愿不高，伊利的存货周转率出现了下降，原来存货周转率在9次左右，而现在已经下降至6.2次，周转率的下降也拉低了净资产收益率。

乳制品虽然属于是消费行业，但是对于大多数人来说，并不是必需品，当收入降低时，相比其他必需品，降低乳制品的消费是大家的首选。所以，乳制品的消费情况受经济状况影响较大。

不过伊利的财务状况依然优良，账上现金有400多亿，资产负债率也维持在60%左右，唯一令投资者担忧的就是高达51亿的商誉，这也是因为前两年收购导致。

总之，伊利近两年的业绩增速出现了下降，但是并不影响其是一家好企业的属性。至于伊利的商誉，也不用太担心，毕竟占其资产的比重并不高。

伊利的成长性不足可能是近些年股价持续下跌的主要原因，由于乳制品的天花板已经出现，并且近些年伊利并没有打造出新的“爆品”，所以整体增长乏力。

虽然，伊利号称全球乳业第五，但这主要得益于国内市场，其国外市场的份额并不高，离真正的全球型企业还有一定的差距。如果伊利能够打开国外市场，那么对于伊利的业务提升将有着很大的帮助。

当前，伊利的婴幼儿配方奶粉、成人奶粉和冰淇淋表现良好，这可能会成为伊利未来业绩提升的主要增长点。并且，随着经济复苏，居民消费意愿的恢复，也有助于伊利业绩的提升。

今年一季度，伊利的利润高达59.23亿，同比增长63.84%，但是这主要得益于1月出售了一家煤炭公司，若果剔除资产出售带来的收益，其扣非净利润仅同比12.39%。

关于2024年的业绩目标，伊利还是比较务实的，营收定为1300亿，同比增长3%，利润定为147亿，如果剔除资产出售带来的收益，其利润同比增长3.6%，依然保持着低增速。

当前，伊利的估值比较低，市盈率仅有17倍左右，市净率为3.5倍左右，均处于近十年的低位。

伊利对于投资者还是比较负责，2023年现金分红76.4亿，分红比例提升至73%，每股分红达到了1.2元，如果按照30元的股价计算，股息率达到了4%。

同时，伊利计划用10-20亿回购股份并注销，这也有利于投资者所持股票价值的提升。

下面，总结几点如下：

1.伊利虽然在去年三季度遭到了张坤大幅度的抛售，但在今年一季度又再次大幅买入，这也说明伊利当前的投资价值；

2.虽然伊利确定的2024年业绩增速比较低，个人预计超预期的可能性较大，并且成人奶粉业务出现了双位数增长，该业务可能会成为其业绩的一个强力支撑；

3.伊利当前的估值已经处于低位，并且近两年一直在回购和注销股票，这是对投资者负责任的行为，未来看好伊利估值的回升。

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