行业边际改善明显 26年新增产能骤降，储能驱动供需反转 据Mysteel，2026年锂电铜箔产能增速降至10%，新增产能显著减少；储能与动力端需求占比46开，以动力15%、储能50%增速计，26年整体需求约30%，供需关系反转。 行业普遍微利，扩产动力不足亟待涨价 头部铜箔厂均获电池厂保供订单，现有产能缺口显现；加工费微利抑制扩产意愿，6μm主流产品设备资本开支5亿元/万吨，当前盈利1500元/吨对应回报周期33年，良性回报需盈利均价涨6000元至7500元/吨，对应约6.5年回本。 极薄铜箔降本增效，加工费上调空间可观 4.5μm铜箔较6μm减铜25%、能量密度提升5%，储能爆发下，25年4.5/5μm渗透率升至 33%，26年预计超50%。当前4.5μm加工费较6μm高5000元/吨，8.5万元/吨铜价下，每GWh4.5μm铜箔相较于6μm铜箔总成本低1000万元，极薄铜箔加工费尚存7000元/吨上调空间。 以史为鉴，把握6μm向4.5/5μm铜箔切换涨价周期 复盘20-22年锂电铜箔涨价周期，核心驱动为动力端铜箔8μm→6μm切换，叠加工艺调试及2-3年扩产周期，6μm加工费从3万元/吨升至5万元/吨峰值。本轮储能需求爆发，储能端6μm→4.5/5μm切换启动，叠加新增产能紧缺及企业扩产动力不足，或开启新一轮涨价周期。 诺德股份（固态镀镍铜箔）、中一科技（固态无负极），铜冠铜箔、德福科技、嘉元科技。