A股三次大牛市，1999年“5·19行情”、2007年“周期牛”、2015年“杠杆牛”，有不少共同点。估值上，三次牛市见顶都出现显著泡沫，远超历史合理区间且与企业盈利脱节。1999 - 2001年全A PE达56倍，科技股超100倍；2005 - 2007年全A PE达69倍；2014 - 2015年创业板PE峰值达140倍。政策方面，三次见顶前都有政策收紧。如2007年央行连续6次加息。散户表现也有共性。牛市启动初期，受熊市思维影响甩飞筹码，像1999年行情启动首月开户数仅为顶峰15%，2014年超30%散户回调时割肉。上涨中期，频繁交易又让手续费吃掉大半利润。 第四次2026“科技牛”创业板、科创板创历史新高，以半导体为龙头叠加AI科技，走出科技牛市！