A股：明天，11月10日，两个信号落地

创业板指数快到3208点了，离前高很近，但成交额却从八月的8800亿掉到5000亿出头，缩水超过四成，这不是普通的调整，是资金在转移方向，新能源和科技股还在涨，但买的人变少了，北向资金动不动就净流出二十多亿，这种涨得高、跟的人少的情况，在A股历史上经常是诱多信号，特别是那些没有业绩支撑的概念股。

上证指数的几条均线分得很开，5日线、10日线和20日线之间距离大，说明之前涨的时候赚到钱的人多，但最近买进去的都被套在高位，从过去的数据来看，这种情况多半会进入震荡阶段，深成指就不太一样了，它连续七天在12965到13805这个区间里小幅波动，上下幅度非常有限，几条均线几乎粘在一起，季线还在慢慢向上移动，看起来像是在等待突破的机会，一边是估值偏高但还没跌下来，另一边是波动低但蓄势待发，机构资金正在蓝筹股和成长股之间做选择。

政策确实让人感到温暖，商务部暂停了稀土和超硬材料的出口管制直到2026年，海关也重新允许几家美国企业进口大豆，国务院发布新文件重点推动人工智能和数字经济发展，福建还对算力企业提供补贴，最高达到五十万，按理说这些措施应该让市场兴奋起来，但半导体和磷化工这些直接受益的板块只上涨了一两天，之后就没有动静，投资者不是不相信政策，而是更关心这些政策能否真正带来利润，光靠喊口号是不够的。

北向资金上周流入六十八点五亿，主要买入贵州茅台和宁德时代，但持仓变得更集中，风险其实加大了，融资盘在万向钱潮这类股票上加杠杆，表明部分散户开始敢于冒险，可波动率指数依然处于低位，涨停的股票稳定在六十多家，炸板的情况却增加了，这显示市场存在分歧，大盘股依靠外资支撑，小盘股借助杠杆炒作，整体未能形成合力，更麻烦的是美国十年期国债收益率回到百分之四点二，中美利差缩小，人民币资产吸引力下降，美股那边的英伟达和特斯拉也在下跌，拖累了A股科技板块的情绪。

行业内部正在重新洗牌，半导体因为DDR5可能涨价所以有人买入，设备和封装环节却没什么动静，磷化工的供需情况有所改善，但大家不认为能够扩大生产，电网设备受到“825政策”的关注，但没有形成主线热点，新能源领域中储能获得支持，光伏却被嫌弃竞争太激烈，板块轮动就像电风扇一样转得很快但不稳定，资金现在不再炒作概念，而是寻找那些能看见订单、能够提价、毛利率确实在好转的公司，市场正从讲故事转向看财报。

现在这个阶段很考验耐心，大盘表面热闹，底下却有暗流，外资在高位减持仓位，内资在寻找确定性机会，散户在做短线交易，政策给了方向，但市场需要时间消化，与其盯着指数上下波动，不如去看哪些行业真的有订单落实，哪些公司的毛利率在改善，别被表面的热闹迷惑，真正的机会其实藏在那些不声张、但账面数字在变好的地方。