韵达股份成立于1996年4月5日，于2007年3月6日在深圳证券交易所上市，注册地址为浙江省，办公地址为上海市。它是国内快递行业领军企业之一，主营综合快递物流业务，拥有广泛的物流网络和先进的信息技术。

公司主营业务为综合快递物流业务，所属申万行业为交通运输-物流-快递，所属概念板块包括跨境电商、智慧物流、快递概念核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第四，净利润第四

2025年三季度，韵达股份营业收入374.93亿元，行业排名4/总家数5，远低于第一名顺丰控股的2252.61亿元和第二名圆通速递的541.56亿元，也低于行业平均数771.5亿元和中位数385.7亿元；净利润7.41亿元，行业排名4/总家数5，远低于第一名顺丰控股的87.16亿元和第二名圆通速递的28.42亿元，低于行业平均数25.56亿元和中位数7.55亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度资产负债率为42.95%，低于去年同期的48.02%，也低于行业平均的48.13%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为6.74%，低于去年同期的9.87%，也低于行业平均的7.69%，盈利能力有待提升。

董事长聂腾云薪酬339.75万元，与去年持平

公司控股股东为上海罗颉思投资管理有限公司，实际控制人为聂腾云、陈立英。董事长兼总经理聂腾云，1976年1月出生，中国国籍，中专学历，1999年创立上海韵达货运有限公司，2024年薪酬339.75万，与2023年持平。

A股股东户数较上期增加0.42%

截至2025年9月30日，A股股东户数为8.62万，较上期增加0.42%；户均持有流通A股数量为3.27万，较上期减少0.42%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股4525.40万股，相比上期减少3868.05万股；南方中证500ETF（510500）位居第四大流通股东，持股2106.40万股，相比上期减少41.90万股；华安聚优精选混合（009714）位居第七大流通股东，持股1724.03万股，为新进股东。

民生证券指出：2025Q3单票收入环比+0.07元，Q4或存在超预期表现。2025Q1-3，扣非归母净利同比-44.1%。国家邮政局“反内卷”部署成效初显，Q3单票收入得到初步改善，归母净利润同比降幅相较25Q2收窄。预计公司2025-2027年实现归母净利润13.9、19.0、22.3亿元，当前股价对应PE分别为15、11、9倍，维持“推荐”评级。

华泰证券指出：3Q25营收和归母净利低于预期，主因7月价格竞争激烈及网络规划与分拨经营调整对盈利有拖累，且8-9月涨价兑现到业绩端需时间。三季度件均价改善程度优于行业，件量增速慢于行业。毛利率同比下滑但环比改善，费用管控优秀。展望4Q25，反内卷叠加电商旺季开启，公司盈利有望充分改善。下调公司25-27年归母净利润至12.64/19.81/23.27亿元，下调目标价至8.53元，维持“买入”评级。

图：韵达股份营收及增速

图：韵达股份净利润及增速

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