过年前最后一个周末，也不可能有啥利好消息，陆陆续续大家都放假了，所以这个周末基本上股民都是在绝望中度过，尤其今天还需要加班调休。

周末某微博《科学技术通过提高感知度来帮助科研人员保护长颈鹿》的评论区火了，这事可谓是2024年最抽象的行为艺术，股民真的是情绪失控，需要一个宣泄的地方。

股市里的两个漏洞周末也是在网络上火了：上市公司质押盘爆仓实现变相减持和基金转融通，这两件事海螺都会聊一聊。

关于减持，首先根据减持新规要求，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

该减持新规获市场普遍好评，上市公司大股东纷纷宣布提前终止减持。不过，在二级市场减持受限的情况下，上市公司大股东股权质押行为有所增加。

所谓股权质押，就是将持有的股票作为质押物，向银行或券商等金融机构申请贷款。这些金融机构会根据股票的质量、市场表现和借款人的信用状况等因素，决定贷款的利率和质押率。

例如，如质押率是50%，那么质押10亿的股票就可以拿5亿的现金。如果股票大跌达到质押平仓线，此时需要补充质押物或提前偿还部分贷款以降低杠杆，防止质押被强平；

但是某些上市公司大股东通过银行和券商各种渠道把股票质押出去，股票大跌达到平仓线后也不去补保证金，就让其爆仓，然后让银行和券商直接清仓。

这样从形式上来看他们并没有任何违规减持行为，不是主动减持，而是被动清仓，但实际上却达到了减持套现的目的。虽然这个减持得到的钱打了折，但是好歹也是把股权变现了……

这可能也是为何近期许多股票跌起来毫无下限，下跌过程中几乎不会出现像样反弹的原因。股民根本买不完，上市公司宁可打折也要把股票套现！是否真存在大量公司这么做，值得监管层密切关注。

关于基金转融通，微博百万粉财经博主，说80%基金吃基民饭、砸基民锅。把持仓股票借出去给空头做空，然后赚钱不计入基金净值。

首先，基金转融通确实有这个功能，根据证监会相关规定，三大类基金可以参与转融通证券出借业务：一是处于封闭期的股票型基金和偏股混合型基金；二是开放式股票指数基金及相关联接基金，也就是ETF；三是战略配售基金。

2023年底，公募基金市场有335只基金披露了参与转融通证券出借业务数据，合计出借业务市值达到798.12亿元。粗略计算，整体出借证券资产占基金规模的比值为5.33%。具体到每个产品的出借股票市值比值，上述335只产品的中位数为6.07%，加权平均数为10.66%。

所以，这部分数值并没有十几万亿这么夸张，也有一些博主很夸张引入了货币乘数的概念，说实话就有点牵强了。这降准货币乘数都没把经济乘上去，咋股市一下跌就是转融通搞的……

但是也可以理解，A股跌了就是跌了，没有一篇雪花是无辜的。

最关键的一点就是，转融通出借的收益到底是不是归基金净值。如果不归基金净值，单纯是基金公司自己赚，那这种行为无疑是吃基民饭、砸基民锅。但是根据规定，转融通业务作为基金公司合规参与开展的业务，实现的券息收入归入基金资产，即收益归基金持有人所有。

目前很多基金是有最低持仓比例要求的，所以公募出借持仓股票出去其实也算是拿出去增加点收益，本身和基民利益是一致的。

其实归根结底，转融通这项业务增加了做空力量的筹码，初衷是平衡多空力量，促进回归合理估值。但是实操上很不公平：小散户没有做空权利，大股东和机构赚的很爽。

上周，证监会刚刚宣布暂停了限售股转融通，再这么下去，估计基金转融通也要叫停了。这些政策估计等每个散户都能正常融券做空后才算是好政策，现在这个阶段只能说是让A股涨不了的弊病。

多的就不说了，大A今年太伤人了，甚至都有上市公司董秘“建议投资者可以暂时离开股市，放下执念”。