深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶

中国证券投资基金业协会日前修订形成了《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》（下称《指引》），主动权益类基金经理连续三年业绩太差或被降薪30%。新能源“拥趸”施成在今年调整了持仓，在管产品业绩显著跑赢基准；但从三年收益看，他旗下产品均至少跑输基准10个百分点，存在降薪风险。

中国证券投资基金业协会日前修订形成《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，并下发至部分基金公司，就指引条文内容以及指引是否损害公平竞争、中小投资者权益保护事项征求意见。其中提到，基金管理公司应当根据主动权益类基金经理过去三年业绩比较基准对比、基金利润率的不同情形，建立阶梯化的绩效薪酬调整机制：过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于30%；低于业绩比较基准超过十个百分点但基金利润率为正的，其绩效薪酬应当下降；低于业绩比较基准不足十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬不得提高；显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的，其绩效薪酬可以合理适度提高。

因此，多位基金经理长期业绩近来引起市场热议。其中，知名基金经理施成旗下产品三年业绩均跑输基准，半数以上利润率为负，其薪酬或被下调。

据同花顺数据，施成旗下有6只主动权益类基金今年以来的收益率（仅统计A份额）跑赢同期基准20~38个百分点不等；但从3年业绩看，最近三年产品收益率约在-5%~28%不等，跑输同期基准18~48个百分点不等。

具体来看，国投瑞银先进制造混合、国投瑞银产业趋势混合A、国投瑞银进宝混合最近三年的净值分别跌27.97%、27.86%与26.81%，分别跑输同期基准收益率47.71、47.5、39.59个百分点，也是国投瑞银基金旗下主动权益类基金中近三年业绩最差的。国投瑞银新能源混合A近三年净值跌26.78%，跑输同期基准近18个百分点。国投瑞银产业转型一年持有期混合A、国投瑞银产业升级两年持有混合A由施成与他人共管，近三年净值分别跌18.78%与4.68%，分别跑输同期基准38.41与24.32个百分点。

根据2025年中报，以上6只产品中，基金加权平均净值利润率为负的有国投瑞银先进制造混合、国投瑞银产业趋势混合A、国投瑞银进宝混合与国投瑞银新能源混合A，均由施成独立管理。根据《指引》中薪酬调整部分的规定，施成的绩效薪酬可能面临调整。

一直以来施成都是新能源的坚实“拥趸”，在2020年与2021年的行业封口期，其代表作取得较好收益。不过，近年新能源板块陷入调整，他依然重仓新能源赛道，且持股较为集中，导致旗下产品净值大幅下跌，管理规模也不断缩水，跌出“百亿俱乐部”。今年一季度开始，施成清仓了部分新能源股票如阳光电源、永兴材料等，转而重仓AI赛道等科技概念股，从产品表现看，调仓后其部分在管基金的确出现“回血”。

华福证券策略分析师任志强指出，总体来看，此次《指引》通过确立以长期收益为核心的考核体系、强化跟投与递延支付机制、实施阶梯化奖惩与多元化激励，这一系列可量化、可追溯、强约束的制度设计，将管理人的切身利益与持有人长期回报进行深度绑定，从而在源头上纠正激励短期化、责任软约束等行业积弊，将推动行业从规模扩张转向以价值创造、信任积累和高质量发展为核心的新生态，最终夯实资本市场稳健发展的基石，为服务实体经济和国家战略贡献更专业、更稳定的金融力量。“后续需关注政策落地后的细化执行细则，尤其是业绩基准统一、跟投操作规范等关键环节，确保改革红利真正传导至投资者。”