《A股并购基金井喷，谁在下一盘大棋？》

——从“买买买”到“强链补链”，资本市场正在悄悄换打法

开年不到两个月，69家A股公司参与设立产业并购基金，去年同期只有30家。

翻倍增长，是冲动吗。未必。这更像一场从“增量上市”到“存量整合”的结构迁移。

想象一个画面：董事会上摊着产业链图谱，管理层用红笔圈住上游核心技术，“这块再不拿下，明年就被卡脖子。”并购基金于是诞生。它不是购物车，而是产业链的“手术刀”。主流出资比例在10%—40%，用“小出资、大撬动”撬动社会资本，既控风险，又争控制权。

为什么集中爆发。

第一，产业链安全与技术壁垒成为“硬通货”。谁掌握稀缺环节，谁就掌握定价权。

第二，资本市场进入“存量博弈”阶段，企业要从赚估值的钱，转向赚协同的钱。买资产容易，整合资产才见功夫。

但热潮之下也有暗礁。部分公司推进缓慢，甚至转让份额。症结在哪。把并购当财务游戏，而不是运营工程。“投而不管”是头号风险。真正的高手会设专项整合小组，绑定核心团队，用渠道、供应链做深度协同。

在当下“反内卷”的语境下，并购整合反而是最理性的解法。强链补链，不是口号，是能力建设。

风口会退，产业能力不会。谁把基金做成生态，谁就握住下一轮周期的主动权。

（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）