都学“坏”了。 华为不上市，大疆不上市，现在连那个猛得一塌糊涂的AI新贵DeepSeek，也把投资人的钱往外推。 这事儿要是搁在别的创业公司身上简直不敢想，但在DeepSeek这儿逻辑完全变了。因为他们背后有个“印钞机”一样的母公司——幻方量化。 2025年，幻方量化的投资回报率维持在56.6%，手里管着的资产规模早就破了700亿。这意味着母公司一年光靠量化交易赚回来的利润，就得有50个亿上下。 DeepSeek这边呢，技术路子走得精，连GPT-4这种级别的模型，人家能用二十分之一的成本搞定。所以母公司赚的钱足够养着几百个V3模型同时训练，根本不需要看外人脸色。 这时候你就能理解为什么他们敢“坏”了。 对于搞通用人工智能（AGI）的人来说，这可能是一场持续18年的长跑，而外面的投资人最多等你18个月就想套现走人。 这种时间上的错配是没法调和的，既然自己兜里不差钱，干嘛要让资本进来指手画脚？ 这种把资本拒之门外的“臭脾气”，DeepSeek还真不是独一份。那个在天上飞的大疆，比它还倔。 2024年，大疆的营收干到了800多亿，净利润超过120亿，净利率接近四成。这在硬件行业里属于什么水平？简直就是暴利。 它手里的航拍无人机占了全球70%的市场，在美国甚至能占到90%。 这就导致了一个很有意思的现象：大疆不是融不到资，而是它压根不愿意让外部资本进来参与决策，更怕核心信息泄露。 要是上市了，按照规矩就得披露招股书，要把家底摊在太阳底下。大疆手里那数万个发明专利、核心参数，有多少是竞争对手做梦都想偷看的？ 一旦公开，那就是给黑客和对手送弹药。保密，本身就是它技术护城河里最关键的一环。 而且不上市带来的决策效率高得吓人，大疆去年想搞个新赛道，内部决策也就花了三天时间。 这要是换成上市公司，光是走合规流程、跟董事会解释、应付投资人的质疑，没个把月根本下不来。 现在大疆想做空间智能、想搞扫地机器人或者3D打印，看准了直接就干，根本不用担心下个季度的财报好不好看。 当然，把这种“坏习惯”坚持得最久、最彻底的，还得是华为。从1987年到现在，整整38年，愣是不上市。 很多人都知道任正非只拿了不到0.53%的股份，剩下的99.47%都在工会委员会手里，说白了就是分给了核心员工。这套逻辑其实非常赤裸：公司不为股东负责，只为干活的人买单。 看看2024年的分红就懂了，每一股分红1.41元，员工持股成本才7.85元，这一算，税前收益率直接干到了18%。 这种肥水不流外人田的做法，让员工死心塌地跟着公司拼命。你要是让资本进来了，这块肉就得切出去分给市场，谁还愿意上船去拼命？ 所以这三家公司看似是“学坏了”，不按套路出牌，其实是把这个世界的游戏规则看透了。 不管是华为的“全员分红”，大疆的“超级现金牛”，还是DeepSeek的“量化反哺”，他们殊途同归，最后都做到了同一件事：拥有绝对的现金流安全，以及绝对的战略自主。 在他们眼里，所谓的市值、股价，远没有自己手里的技术底线和控制权来得重要。 如果不上市能换来几十年的安稳研发，能换来在极端环境下不被资本裹挟的自由，那这种“坏”，可能才是当下中国科技企业最需要的生存智慧。 未来的硬核科技圈，像这样闷声发大财、死活不上市的“堡垒”型企业，恐怕会越来越多。 毕竟当大家都忙着在资本市场讲故事的时候，这帮人选择静静地守在自己的城墙里，等着真正的价值自己浮现出来。 要是让你选，你是愿意要把公司做成万众瞩目的上市巨头，还是做一个谁也干不掉的“隐形王者”？欢迎到评论区讨论