【国联民生海外】特斯拉首辆Cybercab下线，继续看好AI最大落地应用场景——自动驾驶相关投资机会 事件：2026年2月18日，特斯拉在官方X上发帖表示首辆Cybercab在GigaTexas下线。 数据显示监督模式下FSD的Tesla车辆在重大碰撞和轻微碰撞上的间隔里程都显著高于其他类别并远超美国平均水平 1）发生一次重大碰撞前行驶的英里数：FSDSupervised为530万英里；手动+主动安全功能为220万英里；手动+无主动安全功能为85.5万英里；美国平均为66万英里 2）发生一次轻微碰撞前行驶的英里数：FSDSupervised为160万英里；手动+主动安全功能为72.1万英里；手动+无主动安全功能为28.1万英里；美国平均为22.2万英里 特斯拉自动驾驶运营有序推进并有望在政策配合下加速 特斯拉2026年1月起在Austin开始有限无人运营（移除安全员）。1月底车队规模约240辆（Austin+BayArea），其中少数实现100%无安全员+无追车。特斯拉计划2026上半年扩展到7个城市（Dallas、Houston、Phoenix等）。马斯克此前表示，在获得监管批准的前提下，到今年年底全自动驾驶汽车有望覆盖美国25%-50%的地区。 投资建议：我们认为自动驾驶是2026年AI应用的最大潜在落地方向，随着美国政策端逐步推进落地，自动驾驶产业正在迎来大规模商业化落地的关键转折点。建议关注：1）具备“自动驾驶车辆规模化部署”能力的头部企业【TSLA】【小马智行】【文远知行】【百度集团】；2）自动驾驶核心硬件供应链头部企业【禾赛科技】【速腾聚创】【耐世特】【地平线】；3）辅助驾驶能力领先的整车企业【小鹏汽车】【理想汽车】。 风险提示：自动驾驶相关政策进展不及预期；自动驾驶商业化不及预期；自动驾驶事故率高于预期；宏观经济增长不及预期等。