新能源汽车产业链：10家核心企业（整车+材料+零部件+智驾）风险提示：本文基于公开信息整理，不构成任何投资建议。一、整车龙头：全栈闭环+华为赋能1. 比亚迪｜整车+三电全栈闭环｜全能王者核心壁垒：2025年全球销量420万辆位居第一，刀片电池、DM-i混动、E平台3.0全自研自产，垂直整合使成本低20%以上。高端+出海：仰望、方程豹、腾势高端矩阵成型，2026年海外销量目标120万辆，欧洲、东南亚渠道全面铺开。业绩：2025年净利480亿+，2026年高端化+出海双驱动，净利增速35%+。2. 赛力斯｜华为智选核心整车｜智驾+高端弹性最大核心壁垒：深度绑定华为智驾+鸿蒙座舱，问界M9/M7销量爆发，2026年销量目标80万辆，智驾技术国内第一梯队。高端放量：M9均价50万+，毛利率30%+，智界系列2026年落地。业绩：2025年实现扭亏，2026年高端+智驾双击，净利增速200%+。投资逻辑：华为赋能+高端放量，板块弹性标杆。 二、动力电池+材料：刚需+全球龙头3. 宁德时代｜全球动力电池+储能双龙头｜确定性最高核心壁垒：全球市占率38%+，麒麟电池、神行超充、半固态、钠离子电池多路线领跑，客户覆盖全球主流车企，储能出货全球第一。 技术突破：半固态电池2026年中试量产（400Wh/kg），800V快充5分钟补能400km；钠离子电池成本下降30%。业绩：2026年储能+海外+高端车型放量，净利增速45%+，毛利率修复至25%+。4. 恩捷股份｜湿法隔膜全球龙头｜电池材料刚需核心壁垒：湿法隔膜全球市占率50%+第一，涂覆隔膜技术领先，深度绑定宁德时代、比亚迪、LG新能源，成本控制行业最优。量价齐升：2026年隔膜需求1200亿㎡+，高端涂覆隔膜价格上行，海外产能落地规避贸易壁垒。业绩：2026年隔膜+铝塑膜双轮驱动，净利增速45%+，毛利率40%+。 三、热管理+电控+底盘：高价值零部件5. 三花智控｜热管理全球龙头｜刚需+出海核心壁垒：新能源热管理市占30%+，覆盖电池/电机/电控/座舱全系统，800V高压热管理领先，全球主流车企核心供应商。出海+技术：海外营收占比55%+，2026年欧洲、北美产能落地；热泵+液冷迭代，单车价值量提升40%。业绩：2026年热管理+储能双轮，净利增速50%+，毛利率32%+。6. 汇川技术｜电驱+电控龙头｜国产替代先锋核心壁垒：新能源电驱国内市占25%+第一，800V高压平台、SiC器件领先，客户覆盖比亚迪、理想、小鹏、广汽。技术+产能：SiC电驱批量落地，单车价值量提升60%；2026年产能扩至120万套，订单饱满。业绩：2026年电驱+工业自动化双轮，净利增速40%+。7. 拓普集团｜线控底盘+轻量化龙头｜一体化压铸+空气悬架核心壁垒：线控底盘+空气悬架+一体化压铸全覆盖，特斯拉、比亚迪、理想核心供应商，一体化压铸市占25%+。技术+产能：7000T+9000T压铸机落地，单车成本降15%；2026年空气悬架渗透率20%+，单车价值8000+。业绩：2026年轻量化+线控底盘双击，净利增速70%+。投资逻辑：底盘+轻量化双主线，高成长稀缺标的。 四、汽车电子+代工+回收8. 立讯精密｜汽车电子+整车代工｜精密制造龙头核心壁垒：车载高压线束、连接器、智能座舱部件市占20%+，切入整车代工（奇瑞/蔚来），消费电子制造能力平移，良率99%+。汽车业务：2026年汽车营收占比30%+，整车代工订单50万辆+，智能座舱+高压快充部件放量。业绩：2026年汽车+消费电子双轮，净利增速35%+。9. 德赛西威｜智驾域控龙头｜高阶智驾核心核心壁垒：英伟达Orin/Thor核心合作伙伴，L2+/L3域控市占40%+，智能座舱+智驾一体化方案，覆盖主流车企。智驾渗透：2026年L3规模化落地，域控单车价值1.5万+，高阶智驾渗透率从15%提升至40%。业绩：2026年智驾域控+座舱双轮，净利增速60%+。10. 格林美｜动力电池回收龙头｜循环经济核心核心壁垒：动力电池回收国内市占35%+第一，“回收—再生—材料”全产业链，镍钴锂再生成本低于原生40%。 政策+需求：2026年动力电池退役150GWh+，回收政策强制化，再生材料充分受益电池涨价，毛利率25%+。业绩：2026年回收+材料双轮，净利增速80%+。 核心投资主线总结1. 整车：比亚迪（稳健全能）、赛力斯（华为弹性）2. 电池链：宁德时代（绝对龙头）、恩捷股份（材料刚需）3. 高价值零部件：拓普、三花、汇川、德赛西威（技术+国产替代）4. 新方向：立讯（整车代工）、格林美（回收刚需）