No.179 股神巴菲特谈“削弱估值风险” 巴菲特曰：“我们最近开始应用一个方法，有望显著削弱这种由于估值标准变化而导致的风险。” 1964年，巴菲特对其投资类型再次进行了细分，把低估类投资分成了基于产业资本视角的低估和相对低估两小类。 实际上，他之前的低估类投资一直有这么个细微差别。但因为之前相对低估类所占比重较小，所以并没有单独划分。 相对低估类投资是在质地相差无几的股票中挑更便宜的买，赚估值提升的钱。 但成也萧何，败也萧何。估值标准变化会给这类投资带来风险。 在这句话里，他提到有方法可以削弱此风险。但在合伙人信里，并没有详论，估计有如下几个可能性： 一是买优质股权。只要公司优质，不仅现在很赚，且未来也很赚，且一年比一年挣得多，就可以削弱估值降低的风险。 二是严重低估的价格。只要保证买的足够便宜，就有相当厚的安全垫，还有令人满意的潜在回报率。 三是在同类股权中进行切换。无论估值如何变化，都始终买最便宜的那个。如此来回切换，就能把股权搞得多多的。