商业航天现在疯了。我说的疯是真的疯。2025年到现在，99笔融资，200亿资金。这不是小打小闹，这是抢钱。 国资现在成了主力。以前国资参与度41%，现在59.8%。单笔10亿以上的融资，几乎都是国资领投。地方政府的官员跟我说，他们连着几周没休息，每天都有项目要看。现在不是他们挑项目，是项目挑他们。 星际荣耀刚拿了50.37亿。这是中国商业航天最大单笔融资。同一周，银河航天也拿了钱。两笔融资，间隔三天，近三十家机构抢着进。 为什么这么急？因为时间窗口很短。商业航天去年下半年政策突然转向，从冷门变成热门。地方上还没形成产业格局，谁先占坑谁就能拿到资源。 资本现在不是钱变多了，是节奏变了。融资事件越到年底越密集，单笔规模越滚越大。从年初的千万级天使轮，到年中的数亿元，再到年底的数十亿级。钱都在往头部集中。 火箭赛道拼体量。蓝箭航天、天兵科技、星河动力、星际荣耀、中科宇航这五家，2025年融资额超过全行业一半。它们都完成了液体火箭工程验证，进入批产阶段。单发火箭成本几千万到上亿，需要大量资金备货。 卫星赛道拼速度。钧天航宇一年内完成四轮融资，平均间隔不到90天。极光星通9个月三轮融资，累计超5亿。产品从样机变成标品，订单开始明确。 早期项目也变了。2025年天使轮和Pre-A轮34起，占三分之一。成立不到一年就获投的公司有9家。早期投资的玩家变了，纯市场化VC只占34%，大量是地方国资引导基金和产业资本。 国资现在分几种。国家级基金是压舱石，中金资本、中银资产这些，投C轮以后和Pre-IPO轮，单笔规模上亿。地方国资打法更丰富，北京亦庄搞产业链补链，江苏拼速度和执行力，上海低调精准，四川双主线推进，广东最近集中发力。 山东海阳有全国唯一商业固体火箭发射母港，这是稀缺资源。他们也在投。 商业航天现在不是技术故事了。技术验证已经完成，接下来看谁能真正把火箭送上天，把卫星送入轨。谁能交付，谁有订单，谁就能活。 2026年是分水岭。要么领跑，要么出局。五家头部企业都储备了足够到IPO的资金。这场游戏，现在才真正开始。 我说实话，这就是一场抢位战。国资在抢，地方在抢，资本在抢。谁慢了，谁就上不了桌。就这么简单。