商业航天｜12家核心企业深度梳理（2026年）一、火箭核心材料/结构1. 斯瑞新材核心逻辑：火箭发动机燃烧室/喷管3000℃耐高温铜铬铌合金独家供应，可回收火箭放量带动材料用量提升，2026年业绩预计增50%+。核心优势：材料稀缺、全球领先、毛利率高。主要风险：产品价格波动、新产能释放不及预期。2. 超捷股份核心逻辑：朱雀三号独家核心结构件供应商（尾段、整流罩），单箭配套价值约3000万元，可回收火箭批量发射核心受益。核心优势：深度绑定头部民营火箭，业绩弹性大。主要风险：单一客户依赖、交付节奏波动。3. 光威复材核心逻辑：航天级碳纤维复合材料龙头，火箭/卫星结构件轻量化刚需，高模量碳纤维国产替代核心标的。核心优势：技术领先、高毛利、军民两用。主要风险：产能释放节奏、行业价格竞争。二、火箭/卫星电子系统4. 航天电子核心逻辑：航天科技九院唯一上市平台，聚焦火箭/卫星电子系统，为蓝箭、天兵等提供控制方案；2026年推进资产整合+地面站网络扩张。核心优势：军工+商业双轮驱动，技术壁垒高。主要风险：资产整合进度不及预期、研发投入压力大。5. 航天动力核心逻辑：A股唯一液体火箭发动机上市平台，背靠航天六院；可重复使用发动机技术突破在即，商业火箭刚需配套。核心优势：赛道垄断、技术壁垒高、发射频次提升直接受益。主要风险：研发周期长、型号迭代偏慢。三、卫星核心芯片/部件6. 中国卫星核心逻辑：A股唯一整星全链条龙头，低轨星座核心供应商；2026年产能目标900颗/年，星网订单集中交付，集团资产整合预期强。核心优势：整星市占率超60%，国家队资源与订单保障。主要风险：估值偏高、交付周期长、民企竞争加剧。7. 铖昌科技核心逻辑：星载相控阵T/R芯片绝对龙头，低轨市占超70%、星网份额80%–90%，占卫星天线成本40%–50%；2026年1月获12.5亿订单，6个月交付。核心优势：国产替代、高毛利（50%–65%）、订单饱满。主要风险：估值偏高、行业竞争加剧、交付压力大。8. 臻镭科技核心逻辑：航天级射频芯片/电源管理龙头，星载抗辐照芯片市占领先，深度配套低轨星座与商业航天载荷。核心优势：技术领先、成长确定性强。主要风险：海外业务波动、研发投入大。9. 天银机电核心逻辑：全球星敏感器龙头（市占超80%），星链三代主力供应商，锁定长期订单约50亿元，卫星姿态控制核心部件。核心优势：全球份额领先、订单锁定、业绩确定性强。主要风险：客户集中度高、技术迭代风险。四、地面终端/运营/遥感应用10. 华测导航核心逻辑：高精度定位龙头，全面适配低轨卫星，测绘/农业市占超40%；2025年扣非净利增41.8%。核心优势：业绩高增、估值合理、民用+商用双轮驱动。主要风险：行业价格战、海外拓展偏慢。11. 中国卫通核心逻辑：稀缺卫星通信运营平台，高通量卫星资源垄断，星网工程运营核心载体；手机直连卫星打开ToC空间。核心优势：国家队、资源壁垒、长期现金流稳定。主要风险：估值偏高、商业化进度不及预期。12. 航天宏图核心逻辑：卫星遥感数据服务龙头，空天信息平台商业化落地，政府+企业订单稳定；AI+遥感提升变现能力。核心优势：业绩兑现强、估值合理、抗跌性好。主要风险：政府订单波动、行业竞争加剧。 注：以上基于公开信息整理，不构成任何投资建议。