连续两周减空

节前最后一周，全A指数涨幅1.06%，个股上涨率48%，日均成交2.08万亿，较上周日均缩量2941亿或12%，因为长假的关系，一些资金要回去过年。

盘面呈现结构特征。科技品种、中小盘股涨幅居前；大盘股、微盘股以调整为主。

科创50指数，周涨幅3.37%，个股上涨率52%，在所有宽指中表现最好。中证1000、中证500紧随其后，周涨幅分别为1.9%、1.88%。

另一边，代表大权重的中证A50、上证50、中字头，全周分别下跌了0.41%、0.12%、0.25%；非成分的周跌幅为0.15%。

全周，节前效应明显，盘面波澜不惊，复盘数据还不错，连续第二周采取了减空操作。

行业

计算机、电子、通信、传媒，科技，科技四子占据了行业周榜单前4名

字节跳动推出新一代AI视频生成模型Seedance 2.0，其将AI视频从演示级推向生产级，能够颠覆AI漫剧、AI短剧、AI电影等行业的现有生态，如果该模型得到广泛应用，对于算力的消耗将非常恐怖。

一些基金经理本来已经提前休假了，突然冒出来这么个现象级产品，不得不抓紧补课。随着长假的持续发酵，使用者越来越多，此概念有可能成为节后的一大热点。

英伟达的液冷供应商Vertiv，2025Q4财报超预期及订单暴增252%，引发股价单日大涨24.5%，对液冷板块产生提振作用。

另外，春节档票房超预期。机构判断，尽管单片票房难以超越《哪吒2》，但在众多优质片单加持下，春节档票房表现可期。

国防军工、机械设备、汽车、电力设备，一起进入榜单前十名

高端制造方向保持了热度。

2月11日，长征十号芯一级完成低空演示验证飞行，在南海预定海域安全溅落；2月13日，东大首次在海上成功实施运载火箭芯一级箭体的搜索、打捞与回收，标志着中国可重复使用火箭技术取得重大突破。

1月11日发布了《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，其中提出，到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量70%左右。到2035年，全面建成全国统一电力市场体系。

大宗商品方向本周迎来巨震。周四及之前一直涨幅居前，随后海外商品市场全线跳水，引发了周五的大幅跟跌，全周下来仍保持小幅上涨。

期指持仓

某信，本周减空2066手；

对IF加空494手，分别对IH、IC、IM减空965手、237手和1358手；

全周，平仓买单5903手，平仓卖单7969手；

其他主要玩家，本周减空4355手；

对IM加空1506手，分别对IH、IF、IC减空2534手、1856手和1471手；

全周，平仓买单23103手，平仓卖单27458手。

大盘全周缩量上涨，两者合计减空6421手。这是连续第二周减空，上周曾减空4920手，这些都是比较好的信号。

本周操作完成后，最新的净空单为151048手。

1层于1月15日开始，在11个交易日内减持超过8000亿。

机构、大资金们这样操作的：1月9日那一周加空17352手；1月15日那一周加空19696手；接下来两周分别加空5472手和6649手。累计加空49169手。

大概可以这样去理解：

1）1层要减持，机构们不得不接盘，当时面对较大的不确定性，不一定接得住，必须通过加空来对冲风险，曾在四周内累计加空49169手。

2）市场表现好于预期，直到节前最后一个天，成交量才跌破2万亿。因为承接有力，机构们可以趁机把筹码往外稀，随着风险得到释放，同步采取了减空的操作。近两周累计减空11341手。

3）仅以期指数据作判断，节后不看全面大涨。如果能调整一下并继续大幅减空，将更容易上车。但如果能够维持住2万亿、甚至2.5万亿的成交量，至少可以有结构性机会。