芒格谈没深入研究过的事，我确实没有什么特别的看法

1998年3月 西科在洛杉矶召开了股东会，芒格谈没深入研究过的事，我确实没有什么特别的看法

好生意发行股份交换差生意要斟酌股东：吉列收购了金霸王公司(Duracell)。这笔交易，您怎么看？吉列的好生意是否会因收购金霸王而降低成色？你提的这个问题很好。我不想过多评论。沃伦在吉列公司担任董事，他没对这笔收购提出异议。沃伦应该不反对这笔收购。我确实没什么特别的看法。20年后，回头来看，这笔收购该不该做？我觉得可能是五五开吧。吉列的这笔收购做得对不对？现在还没法下结论，不能说对，也不能说不对。在剃须刀领域，吉列占有绝对垄断的地位。在电池领域，金霸王的地位算不上绝对垄断。比较而言，金霸王的生意不如吉列。确实，吉列的生意更好，这在吉列收购金霸王的换股比例中也体现出来了。然而，我觉得，一个真正的好生意发行自己的股份，去和比较差的生意交换，就算在换股比例上得到了补偿，也还是不值。铁路公司以前没买过，以后还不知道股东：您说过，如果把一个城市里唯一的一座收费大桥买下来，会很赚钱。目前，美国的铁路行业正在进行整合，您认为，将来铁路公司是否也能像收费大桥一样赚钱？做投资这么多年，我还从没买过铁路公司的股票。我在中西部长大，小时候经常看见铁路。在我的印象中，铁路公司的工会非常强势。铁路公司的管理层非常官僚。我没深入研究过铁路行业，也从没买过铁路公司的股票。以前是没买过，以后还不知道呢。尽管如此，我觉得，有些铁路公司确实可能带来不错的投资收益。与过去相比，铁路行业的状况已经发生了很大的变化。工会更温和了，铁路网也建得差不多了。在运输某些货物方面，铁路仍然具有独特的优势。投资某些铁路公司，可能获得良好的收益。铁路公司和可口可乐没法比。投资铁路公司，有可能实现中规中矩的收益。我绝对猜不到现在的原油价格股东：新闻中说，理查德·雷恩沃特(Richard Rainwater)投资了石油行业，他认为石油行业产能不足，在未来10到15年里，石油行业的公司会有很好的表现。最近，伯克希尔投资了白银和原油。请问你们的投资逻辑是什么？也是因为预见到了长期的产能不足吗？我见过很多涉足石油行业的聪明人，他们对石油价格做出的预测没一个准的。我怎么都想不到，阿拉斯加北坡原油的价格现在才每桶12美元。我以前根本想不到油价会像现在这么低。雷恩沃特也许是相信，从长期来看，油价将上涨。问题在于，这个长期是多长？油价不可能一直维持在每桶12美元这么低的价格，早晚会涨起来。明确知道长期油价将上涨，不代表你一定能赚到这个钱。如果再过50年，油价从每桶12美元涨到15美元，雷恩沃特的投资是失败的。如果在很短的时间内，油价从每桶12美元涨到15美元，雷恩沃特会很赚钱。我真不知道原油价格的走势如何。如果我在过去预测，我的预测肯定是错的，我绝对猜不到现在的原油价格。

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