安踏体育拟收购德国运动品牌Puma逾29%股权一事有了最新进展。

2月13日，安踏体育公布，已收到安踏国际及其全资附属公司安达控股与安达投资的股东书面批准，各方均已批准购股协议及收购事项。

安踏体育称，安踏国际、安达控股及安达投资目前分别持有约12.01亿股股份、1.61亿股股份及1.16亿股股份，合共持有约14.78亿股股份，占已发行股份总数约52.83%。

由于上市守则所载条件已获达成，公司将不会召开股东大会以批准购股协议及收购事项。

收购国际知名品牌

安踏1月26日公布，与法国皮诺（Pinault）家族的投资公司GroupeArtémis达成协定，收购德国运动品牌Puma所属公司PumaSE的29.06%股权，现金对价为每股普通股35欧元，共15.06亿欧元，以内部资源支付，交易完成后安踏成为Puma大股东。

安踏体育表示，收购事项是深入推进“单聚焦、多品牌及全球化”战略的重要举措。PUMA作为享誉全球、拥有深厚历史沉淀的国际领先运动品牌，在专业运动及潮流运动领域具有广泛的全球影响力。其全球业务及运动品类细分定位，与本集团现有的多品牌、专业化布局高度互补。

安踏体育表示，收购具有重大战略意义的少数股权，成为目标公司的最大股东，有望进一步提升公司全球体育用品市场的地位及品牌知名度，从而增强其整体国际竞争力。

安踏管理层当时在分析员电话会议中表明，现阶段无意把Puma私有化，收购资金全部来自内部资源，不会影响公司股息分派及股东现金回报。

短期或影响公司业绩

多家机构对于安踏的收购行为进行了点评。摩根大通发表研报表示，安踏以15亿欧元（约合人民币123亿元）收购Puma股权，考虑Puma的品牌历史、在足球及跑步等专业运动领域的优势，以及其在欧洲、拉美等国际市场布局，作价属合理水平。

报告强调，此次收购资金将全部来自安踏内部资源，截至2025年上半年公司净现金达315亿元，足以应付交易且有余力维持股息政策，消除了市场对融资压力的忧虑。此次股权收购是安踏实现全球多品牌运动服饰集团愿景的关键战略步骤。

光大证券表示，本次收购PUMA少数股权将成为安踏公司多品牌战略的又一重要里程碑，PUMA品牌体量大、历史积淀深厚、以欧洲为大本营、全球影响力强，将帮助公司在多品牌和全球化布局上实现又一重大突破，继Amer之后于欧美运动市场再落一子，深度介入。品类方面，PUMA主营品类包括足球、田径、赛车、高尔夫、篮球等，将与公司在运动项目的多元性上实现互补。

浦银国际指出，Puma是安踏“多品牌全球化”战略布局的完美选择。根据Euromonitor，就收入体量而言，Puma是全球第六大运动服饰品牌，在全球（主要包括欧洲、拉丁美洲、非洲和印度）具有较强的品牌力与市场布局。但Puma目前面临品牌降温、商品失焦、库存偏高等问题，导致Puma的业绩和估值都处于历史低位。这也使Puma高度符合安踏在“多品牌、全球化”战略布局下的投资标准。凭借过去10多年来在Fila、Descente、Kolon以及AmerSports所积累的成功经验，安踏已经构建了支撑全球发展的品牌建设、零售执行与供应链管理等体系。安踏在未来能够帮助Puma实现品牌转型、品牌力回升与业绩反转。浦银国际研究表示，安踏将在未来3年里致力于重振Puma的品牌力，并以中国市场为支点，撬动Puma重新回到增长及盈利的轨道上。

不过，浦银国际也指出，收购短期对安踏2026年的盈利有一定的负面影响。截至2025年上半年，公司拥有净现金人民币315亿元。而在完成对Puma的股权收购后，安踏的净现金可能大幅下降接近40%。这也可能导致安踏2026年的利息收入同比下降。另外，Puma在2026年的盈利能力可能持续承压，这也将对安踏2026年的盈利造成负面的影响。

“基于以上考量，我们适当下调了安踏2026年的盈利预测。尽管如此，我们认为市场更应该将关注焦点放在收购Puma对安踏长期战略发展的推动上，而不应过度关注对短期业绩的影响。”浦银国际在最新的报告中指出。