美国今年年初的通胀表现相对温和，明显低于市场此前对物价大幅反弹的担忧，也增强了市场对美联储今年继续降息的预期。美国劳工统计局数据显示，1月份消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%，为去年7月以来的最小涨幅，主要受能源价格下降影响。剔除食品和能源后的核心CPI涨幅也符合市场预期，并未出现明显超标。

近年来，1月份的通胀数据往往偏高，因为企业通常会在年初集中涨价，因此不少经济学家此前预期今年1月核心通胀会明显走强，同时还担心企业会将关税成本转嫁给消费者。但本次数据表现较为平稳，整体和核心通胀同比涨幅均略低于或符合预期，核心通胀的年度涨幅甚至创下2021年以来最低水平。

在具体结构上，服务类价格有所回升，但核心商品价格整体保持稳定。机票、个人护理、娱乐用品、医疗和通信等领域价格上涨，而二手车、家具、汽车保险等项目则出现下降。能源方面，电价回落、汽油价格出现近一年最大跌幅，使消费者在日常开支上获得一定缓解；食品价格涨幅也明显放缓。

数据公布后，金融市场明显松了一口气。由于核心通胀表现温和，美债收益率下跌，美股波动运行，交易员提高了对今年美联储降息三次的押注。多家机构认为，虽然关税带来的涨价影响尚未完全体现，但通胀压力正在接近尾声。与此同时，美联储官员仍希望看到通胀持续回落，才会正式启动更多降息行动。

彭博经济学家指出，如果1月通胀数据异常偏高，可能只是季节性因素造成的短期波动；但此次数据明显偏弱，反而释放出较强的“降通胀信号”。他们预计，未来几个月通胀下行压力将占主导，今年美联储可能累计降息约1个百分点。

在服务业方面，剔除能源后的服务价格上涨0.4%，为去年7月以来最高水平，其中机票、租车、停车费等涨幅明显。美联储重点关注的“核心服务（不含住房和能源）”指标也创下一年来最大涨幅。不过，商品价格连续第二个月保持稳定，二手车价格跌幅为两年来最大，新车涨幅则十分有限。

住房成本作为近年来推高通胀的重要因素，本月表现相对温和。1月份住房价格仅上涨0.2%，为去年9月以来最低水平，酒店住宿费用也出现下降。这表明住房相关通胀压力正在逐步缓解。

同时，工资数据也释放出积极信号。结合最新通胀与薪资报告来看，经通胀调整后的平均时薪同比上涨1.2%，实际周收入同比增长1.9%，创近五年来最高水平。这意味着在通胀放缓的背景下，美国居民的实际购买力正在改善。

此外，美国劳工统计局本次还更新了季节性调整方法，并对过去五年的部分数据进行了修正，同时调整了各类商品和服务在CPI中的权重。这些技术性调整也可能对未来通胀数据产生一定影响。