转自：新华财经

在利率中枢下行、资产配置迈向多资产组合的市场背景下，投资者既不满足于纯债产品的票息收益，也难以承受高波动权益产品的净值起伏，对“稳健打底兼具收益弹性”的配置需求愈发强烈。顺着这条需求脉络，东方红资产管理（以下简称“东方红”）系统化搭建出一条多层次的产品线，将“固收+”细分为低波、中波、高波三个类别，同时以转债策略、均衡策略、量化配置思维策略三大策略为支点，在固收打底之上叠加各具特色的“+”。

作为业内最早布局“固收+”的机构之一，历经多年打磨，东方红的“固收+”业务已形成成熟的投研团队与清晰的产品矩阵。2025年，深耕固收十余年的资深专家成飞加入东方红担任总经理，其深厚的专业底色为东方红“固收+业务”的升级发展注入新动能。

以系统化资产配置重构“固收+”安全边界

在利率债博弈难度加大、信用利差持续压缩的背景下，东方红团队将“固收+”视作多资产协同配置的系统化工程，明确大类资产配置是核心的结构设计能力。在投资管理中，团队综合考量各类场景下的收益风险预期，利用股、债、可转债等资产及不同影响因子的关联，降低组合风险暴露与净值波动，追求“1+1>2”的配置效果。同时，团队注重策略多元化，力求在单一资产表现欠佳时，组合其他部分仍能贡献正向收益，提升产品抗周期能力与收益稳健性。

风险管控方面，团队规避流动性收缩时成长股与债券同涨同跌的风险，优先配置与债券低相关、可形成对冲的资产，严控成长及单一风格敞口。带着系统化的组合思维，团队从全局视角进行资产配置，建立了科学而严谨的“固收+”投资管理路径。

具体来看，首先是在系统化的资产配置框架下，明确产品的风险收益特征，确定组合的目标波动率；其次是从大类资产配置的角度分析宏观环境，运用风险敞口估值体系对各类资产进行比价，偏重性价比高的资产；再者是在各类资产类别中制定投资策略，并自下而上对个股和个券进行选择和跟踪。

据介绍，东方红的这套投资方法论的有效性并不完全依赖某一基金经理的个人能力。从人员梯队搭配、团队职能分工、策略类型划分，再到产品线的梯度分层，团队始终以体系化运作模式，为客户提供完整、稳定、可持续的“固收+”解决方案，为产品业绩提供了坚实保障。根据中国银河证券基金研究中心发布的主动债券投资管理能力评价榜单，截至2025年12月31日，东方红主动债券投资管理能力在最近五年、七年及九年的收益率排名中均表现亮眼，充分验证了其投研体系的有效性。

转型提速见实效以“3+X”夯实核心优势

2025年是成飞担任东方红资产管理总经理的首个年份。年内，东方红资产管理转型发展进一步提速。投研体系方面，持续推进平台式、一体化、多策略建设；产品体系方面，对标市场进行全面梳理，进一步完善产品矩阵；销售体系方面，以需求为导向细分客户，匹配产品策略，提升服务能力，由“人员驱动”向“策略驱动”转型。

一系列转型举措的落地，推动东方红资产管理的管理规模、投资业绩等核心指标均实现稳步提升。其中，公司受托管理规模和公募规模创2022年以来新高，权益业绩持续改善，中高波“固收+”产品持续为投资者带来良好体验，红利低波策略为投资者创造了超额回报。公司核心业务板块优势进一步凸显，形成了协同发展的良好格局。

“2026年，东方红要寻找更多的业务增长点和突破点，在巩固主动权益、固收+、纯债三大核心业务基本盘的基础上，大力发展私募业务，完善FOF布局，提升量化、ABS、公募REITs等业务贡献，并积极开拓更多创新业务，以全新的姿态融入资管行业的高质量发展。”成飞坦言，除了资产端的这场“‘3+X’高考”，公司还需要在客户端全面布局，持续提升服务能力，为客户提供尽可能多元的资产解决方案，方能在资管发展的浪潮中打赢一场场关键战役。

成飞表示，展望未来，东方红资产管理将聚焦私募与公募、投资与研究、投研与销售的高度融合，重点推进业务、资产、客户三方面的优化提升，进一步发挥产品核心驱动作用、完善投研整体架构，以多元协同的发展格局，穿越市场周期，不负投资者的信任与托付。（邓侃）