荷兰企业法庭做出裁决 2月11日，闻泰科技发布公告，荷兰企业法庭做出裁决，维持了自2025年10月以来对其子公司安世半导体采取的临时措施，这意味着闻泰科技对安世的控制权在调查期间继续受限。 这表明，尽管闻泰名义上持有安世半导体99%的股权，然而从法律角度而言，它已然沦为一位被褫夺投票权、人事权乃至分红权的“缄默地主”。 这甚至不是最绝望的。如果你仔细翻阅2月11日那份充满法理黑话的裁决书，会发现一个让人脊背发凉的细节：在调查期间，闻泰被禁止转让或处置所持股份。 换句话说，这268亿人民币买回来的资产，现在不仅不能管，甚至连“我不玩了、卖掉回血”的退路都被混凝土封死了。 这是一场完美的“关门打狗”。 此时此刻，我们可以把情绪先放一放，像外科医生一样剖开闻泰科技刚刚发布的这份预警公告。那一连串红色的财务赤字，本质上是一场精密的会计准则“截肢手术”。 就在三个季度前，这家公司的报表还是一片红火。2025年前三季度，闻泰净利润15.13亿元，同比增长高达265%。按照正常的商业逻辑，这本该是一个翻身仗的年份。 但荷兰的一纸部长令，瞬间切断了输血管。 公告显示，2025年全年预亏将达到惊人的90亿至135亿元。这不是经营不善导致的流血，这是因为失去了对安世的控制权，会计准则强制要求将安世“踢出”并表范围。那些曾经引以为傲的巨额商誉，瞬间变成了必须计提的巨额减值。 资本市场的嗅觉总是最灵敏，也是最残忍的。中诚信国际迅速出手，将闻泰的信用评级从AA-下调至A，展望负面。这不仅是面子问题，更是生存问题。 账上那86亿的可转债，即将在2027年到期。如果股价不能回升促成转股，这笔钱就是实打实要还的债务大山。 更耐人寻味的是“逃离者”的背影。 如果你常年混迹于资本圈，就会知道：当财务总监和审计机构在短时间内接连离场时，往往意味着内部的裂痕已经无法用胶带弥合。 在这场风暴持续发酵的数月间，闻泰财务总监张彦茹做出提前两年辞职的决定，于2026年1月29日仓促离任。履职不过四个月，普华永道中天这一审计机构，随即做出解约之抉择，行动颇为迅速。 这背后的潜台词震耳欲聋：对于这本被地缘政治撕得粉碎的账，没人敢签字画押。 把视线拉回到漩涡的中心——荷兰。那里的故事正在上演一出荒诞的“第二十二条军规”。 荷兰政府援引的是一部冷战时期的投资审查法案。他们用上个世纪针对苏联的思维武器，来解构21世纪的全球化并购。 最讽刺的逻辑闭环出现了：荷兰经济部一方面承认，自从限制闻泰控制权后，安世的全球供应链确实出现了混乱。另一方面，他们又将这种混乱作为证据，声称“看，这证明了监管的必要性，否则技术早就被转移了”。 你制造了危机，然后用这场危机来证明你的存在是合理的。 而2月11日的最新裁决，更是将绞索收紧了一圈。调查范围已突破初始界定的“技术转移”范畴，不再受其局限，而是进一步拓展至“当地管理层行为”领域。这是一个几乎可以无限解释的口袋罪。 安世欧洲的高管们，那些曾经的下属，现在成了指控者。他们联名向法庭递交申请，指控CEO张学政试图“不当转移技术”。 这种内部的撕裂，直接导致了安世这个曾经的半导体巨人精神分裂。 现在的安世已经事实上变成了两家公司：一个是在欧洲，忙着在马来西亚和菲律宾扩张产能的“洋安世”。另一个是在中国，不得不另寻代工厂的“土安世”。 那些曾经写在PPT上的宏伟蓝图，车规芯片的协同、5G射频的整合，现在都成了飘散在风中的纸屑。 闻泰并非没有反击。他们提起了国际仲裁，依据双边投资协定（BIT）索赔80亿美元。这是一个天文数字，也是一声悲愤的怒吼。 但在国际法的丛林里，正义往往迟到，而商业机会从不等人。 六年前，当闻泰斥资268亿吞下安世时，CEO张学政曾对媒体豪言：“闻泰不是蛇。”那时的闻泰，市值逼近千亿，意气风发，试图证明这是一场“龙吞象”的壮举。 而今天，看着那个被腰斩的市值，看着官网上张学政名字后方那个隐形的“权利受限”注脚，我们不得不承认一个残酷的现实： 在这场不对等的博弈中，中国企业买到的往往只是“经营权的租约”。 当“安全”二字被摆上桌面，所有的契约精神、所有的股权证明、所有的商业逻辑，都会在顷刻间化为乌有。 闻泰的遭遇，不是一家企业的倒霉，而是所有带着人民币出海的中国企业，未来十年必须直面的风浪。 这不是并购，这是在别人的地基上盖楼。当房东决定收回土地时，你连搬走砖头的权利都没有。 信息来源：环球网2026-02-1207：21—闻泰科技关于荷兰企业法庭就安世半导体案件最新裁决的声明