个别个股消息面：一、AI国产算力：阿里、字节资本开支超预期，产业链全面受益

核心标的

1. AI芯片：芯原股份、寒武纪、灿芯股份、海光信息

2. AI芯片/华为昇腾产业链：华正新材、华丰科技、南亚新材等

3. AIDC/算力租赁：东阳光、大位科技、利通电子等

4. 交换芯片：盛科通信等

核心标的逻辑

• 芯原股份：国内大厂核心受益标的，2025Q2–Q4新签订单分别为11.82/15.93/27.11亿元，环比持续高增，高景气趋势明确。

• 寒武纪：底部被错杀的AI芯片核心龙头。

• 东阳光：秦淮数据龙头价值，当前市场严重低估。

• 大位科技：北京区域客户AIDC业务弹性最大标的。

• 华正新材：深度绑定深圳核心供应链，价值被显著低估。二、AI北美算力：CPO与液冷双主线高景气

2.1 北美算力·光通信

1. 光模块：中际旭创、新易盛等

2. CPO：华懋科技、天孚通信、太辰光、炬光科技、致尚科技等

3. 铌酸锂：天通股份

2.2 液冷：VERTIV业绩全面超预期，链上公司共振

英维克、科创新源、川润股份、思泉新材等

核心标的逻辑

• 华懋科技：仅10xPE，覆盖CPO/NPO/OCS全赛道，北美光自主可控核心标的。

• 天孚通信：CPO核心受益龙头。

• 太辰光：CPO赛道弹性最大标的。

• 天通股份：国内铌酸锂赛道龙头，价值加速兑现。

• 川润股份：VERTIV液冷核心供应商。

• 科创新源：兆科TIM+国内业务双双超预期。

• 捷邦科技：主业利润预期3亿，海外客户实现全面突破。三、涨价主线：供需紧张驱动业绩弹性

1. TOKEN

2. 存储：兆易创新、普冉股份等

3. 电子布/T布：宏和科技（供需最紧张）

4. 载板：深南电路、兴森科技

5. 光纤：长飞光纤、亨通光电、永鼎股份

6. 云计算：优刻得、首都在线、网宿科技等