荷兰企业法庭做出裁决 2月11日，闻泰科技发布公告，荷兰企业法庭做出裁决，维持了自2025年10月以来对其子公司安世半导体采取的临时措施，这意味着闻泰科技对安世的控制权在调查期间继续受限。 不少人可能还没理清，说白了这控制权受限不是说闻泰完全不管安世了，而是闻泰没法正常行使股东的核心权利。荷兰企业法庭这次的裁决，不只是简单延续之前的规定，还同步批准了正式调查的申请，等于把这件事又拖进了漫长的调查阶段。 先给大家补个背景，这波临时措施早在2025年10月就已经落地。当时荷兰方面不仅下了部长令，还通过企业法庭裁决，直接限制了闻泰对安世的控制，连闻泰实际控制人张学政都被暂停了在安世的董事职务，相当于一下子就被架空了核心话语权。 中间其实有过一次缓和。2025年11月19日，荷兰经济事务与气候政策部大臣在社交媒体上发了声明，明确暂停了当时的部长令，不少人都以为这事能慢慢理顺，闻泰能重新拿回控制权。 转折点出在2026年1月14日。荷兰企业法庭就安世的相关争议，开了一场公开听证会，核心议题就两个：要不要就安世欧洲管理层的指控启动正式调查，以及要不要撤销之前的临时措施。那场听证会没当庭出结果，大家就一直悬着心等消息。 直到2月11日，荷兰企业法庭才正式给出裁决，答案让闻泰和投资者都凉了半截。法庭不仅维持了2025年10月以来所有的临时措施，还敲定要启动正式调查，更关键的是，调查范围还扩大到了安世半导体当地管理层的行为，等于把双方的争议都纳入了调查，后续耗多久根本没个准信。 临时措施到底限了啥，得说清楚才好理解。根据裁决，核心限制集中在两方面：一是特定人员的职务和股东权利，闻泰没法正常委派核心人员、行使股东表决权；二是股权托管的限制，负责托管安世股权的第三方，在调查期间不能处置任何股权，等于股权也被“冻结”了。 闻泰科技当天就发了声明，态度特别明确，既极为失望，也表达了强烈不满。闻泰直言，这套临时措施正在不可逆地摧毁安世这家原本运营不错的全球半导体领军企业，受伤的不只是闻泰，还有安世上万名员工、超过2.5万家客户，甚至会扰动全球半导体供应链。 但闻泰也没怂，明确表示自己从不惧怕公正、透明、全面的调查，反而欢迎能查明真相的调查。闻泰坚信，自己和张学政在安世的所有行为，都是合法合规的，也完全符合安世和所有利益相关方的最佳利益，之前安世能稳步发展，闻泰的主导作用功不可没。 裁决带来的连锁反应，当天就显现了。和裁决同步，中诚信国际下调了闻泰科技的信用评级，把闻泰的主体信用等级从AA-降到了A，评级展望也改成了负面，连“闻泰转债”的债项信用等级也跟着下调，等于闻泰的融资能力和市场信誉都受了冲击。 更直观的影响在业绩上。闻泰之前披露的2025年度业绩预告显示，公司预计归母净利润亏损90亿元到135亿元。亏损的核心原因，就是安世控制权受限带来的投资损失和资产减值损失，相当于闻泰手里握着核心资产，却没法产生收益，还得计提亏损。 大家得明白，安世对闻泰有多重要。闻泰早就卖掉了产品集成业务的相关资产，现在半导体业务就是它的核心命脉。安世在全球布局了不少关键工厂，德国汉堡、英国曼彻斯特有晶圆制造工厂，菲律宾、马来西亚有封装测试工厂，这些境外资产现在都处于闻泰无法控制的状态。 还有个容易被忽略的点，很多人以为安世中国能帮闻泰撑一把，其实不然。安世中国在法律和股权结构上，并不是闻泰的直接子公司，而是荷兰安世的全资孙公司。闻泰持有的是荷兰安世控股公司的股权，现在这部分股权被第三方托管，闻泰连表决权和收益权都没有，就算安世中国运营正常，闻泰也没法把它的利润并入自己的报表。 后续的麻烦还不止这些。安世控制权受限，不光影响闻泰的业绩和评级，还会冲击安世自身的全球供应和销售，长期下去，安世在全球半导体供应链中的地位会受到威胁。更关键的是，“闻泰转债”2027年7月就要到期了，目前还有85亿多的金额没转股，要是没法顺利转股，闻泰的偿债压力会大大增加。 最让人头疼的是不确定性。荷兰企业法庭没明确调查时限，没人知道这场调查要耗几个月、几年。闻泰虽然表示会穷尽一切法律手段，恢复对安世的完整控制权，也会和荷兰相关各方保持沟通，但在地缘政治的影响下，这件事想要顺利解决，难度极大。 对于普通投资者来说，这段时间一定要多留个心眼。闻泰目前面临的压力不小，业绩巨亏、信用评级下调、核心子公司控制权受限，每一个都是实打实的风险点，千万别盲目跟风。 说到底，这场裁决不只是闻泰和荷兰法庭的纠纷，背后还牵扯着全球半导体供应链的博弈。闻泰能不能扛过这波压力，顺利拿回安世的控制权，后续的调查会给出答案，咱们也会持续关注。