日元套息交易的规模大约在3万亿到4万亿美元，海外投资还有4.5万亿美元左右。这些钱提供了巨量的流动性。

这些都来源于日元的低利息。

我只要向日本银行借钱换成美元，哪怕只是单纯存银行或者买国债，都可以赚到利差；如果我经营企业需要融资，日本银行的日元贷款也往往是最优选择。

宽松的货币政策和积极的财政政策会压低日元的汇率，推高日元债券的收益，日元利率就会跟着上涨。这会减少套息交易和海外投资的规模，这会带来整个国际金融市场的流动性紧缩。

过去这些年，美元印钱一方面通过美联储扩表来实现，另一方面日本央行的扩表也是巨大助力。如果日元加息，市场对美元的需求会更加旺盛，此时美联储如果适时降息扩表，美国没准真能再伟大一次，虽然大概率坚持不了多久。

至于日本，当然就被献祭了。