北美缺电拉动需求：燃气轮机国内配套商梳理

前言：北美算力市场保持高增趋势，电力需求拉动燃气轮机景气度，核心厂商如西门子、GV等排产周期大幅延长。

一. 燃气轮机概览燃气轮机是一种旋转式热力发动机，由压气机、燃烧室、涡轮组成，原理是通过热力循环，将燃气热能转化为机械能，再通过发电机转化为电能。1.1 工作流程（布雷顿循环）（1）吸气压缩：压气机吸入空气并压缩至高压；压气机机械能→气体压力能。（2）燃烧加热：高压空气与燃料混合并燃烧，产生高温高压燃气；燃料化学能→燃气内能。（3）膨胀做功：高温高压燃气通过涡轮膨胀做功，推动涡轮旋转；燃气内能→涡轮机械能。（4）排气冷却：排出乏气体冷却，被压气机吸入后进行下一轮循环。

二. 北美电力供应情况根据EIA数据，美国2024年电力来源分布：天然气42%、可再生能源（风电、水电、光伏）24%、核能19%、煤炭15%。

（1）天然气：北美页岩油技术成熟后，天然气产量大幅增加、成本降低；为燃气轮机的主要燃料。（2）核能：具备高发电能力、输出功率稳定、高度清洁等特点，但审批、建设周期较长。（3）可再生能源：水电依赖资源禀赋；风电、光伏则存在间歇性短板（需配套储能设施）。三. 数据中心场景：燃机/柴发机组比较（1）响应速度：布雷登循环过程简单，燃机从冷启动到满负荷约1-5分钟，快于柴油机组的15-30分钟。（2）能效：燃机单循环效率43%，联合循环（燃气轮机+余热锅炉+蒸汽轮机）可达64%，高于柴油机组的30%-40%。（3）功率密度：同体积下，燃机输出功率比柴油机组高30%。（4）燃料灵活度：燃机可同时接入天然气和液体燃料系统（LNG、柴油）；天然气比柴油清洁。（5）使用寿命：燃机运动部件少、维护周期长，设备寿命达11年以上，为柴油机组的2倍。四. 全球供应格局全球燃气轮机市场呈现寡头垄断格局，前三大厂商占据80%份额：三菱重工（日）、西门子能源（德）、GE Vernova（美）。当前外资巨头订单增长、产能饱满，国内相关配套厂商核心受益：（1）热端部件：飞沃科技（燃烧室钣金件）、万泽股份（叶片/燃烧室部件)、应流股份（透平叶片）。（2）冷端结构件：联德股份（轴承座/机匣/铸件）、航亚科技（压气机盘/涡轮盘）、航宇科技（压气机/涡轮锻件）、三角防务（压气机/涡轮盘锻件）。（3）系统集成：杰瑞股份（西门子能源授权成套商）、东方电气（三菱重工整机合作）。