工程机械行业

需求共振

●●●缘起●●●

政策强推、更新需求释放、海外高增，叠加春节后开工旺季预期，行业正迎来基本面与估值修复共振。

背景逻辑

◼设备更新周期与开工旺季形成叠加

2026年约18万台挖掘机进入8年折旧强制更新期，非道路“国四”标准落地进一步催化置换需求，春节后各地重大基建、城市更新项目集中复工，将推动挖机、起重机等主力机型订单快速回升，短期业绩兑现性极强。

◼海外需求已经连续下滑两年半，去库进入尾声

2025年工程机械出口金额同比高增21%，拉美、中东等新兴市场基建需求激增，头部企业通过海外建厂、本地化服务突破贸易壁垒，2026年出口增速有望持续走高。

◼政策端红利密集落地

2026年中央一号文件明确推进10亿亩高标准农田建设、水利防洪体系升级，直接拉动挖掘机、装载机等设备超5000亿元需求，叠加财政对中小微设备更新贷款年化1.5%的贴息政策，既降低了设备购置与租赁成本，又加速了老旧设备淘汰，从需求端为行业增长筑牢基础。

催化引擎

美国降息、国内货币政策进一步宽松、国内财政政策更为积极。

风险提示

政策不及预期，地缘政治风险。

本文撰稿人：黄岑栋登记编号：S1130513070003