通过高预期收益“画饼”，私募变相保本保收益的“擦边球”打法遭监管严打。

　　中基协最新发布了9份罚单，面向3家私募及旗下高管。这其中，济南乐知因存在不当宣传推介等共计七类违规行为被中基协撤销管理人登记；同时，法定代表人王方振、合规风控负责人王新亮均被进行公开谴责。

　　罚单指出，济南乐知及上述2位高管提出高达七条申辩意见，申请从轻处理，但均被中基协驳回。

　　济南乐知存在的违规行为涉及资金募集、产品推介、投后管理、人员资质等问题。中基协指出，济南乐知管理的部分私募基金产品推介材料存在“估值较低，安全垫足，投资预期收益高”“回报倍数4.93，年化收益率为164.17%”“回报倍数3.1，年化收益率为103.37%”等内容。

　　对此，济南乐知申辩“推介募集材料所用措辞均为预计或预期收益等，同时对基金信息进行了如实披露，不足以误导基金投资人对风险的判断。”但中基协表示，《私募投资基金募集行为管理办法》明确规定，募集机构及从业人员推介私募基金时，禁止以任何方式承诺投资者最低收益，包括宣传“预期收益”“预计收益”“预测投资业绩”等相关内容，该私募对上述规则理解有误。

　　不到一年半的时间里，济南乐知已三度遭监管处罚，处罚力度逐步加码，从机构追责延伸至个人问责。山东证监局2份罚单指出，该私募存在未谨慎开展基金宣传推介，并通过宣传推介材料向部分投资者变相承诺保本保收益。

　　济南乐知的案例并非个例。从多份监管罚单来看，私募机构违规约定“预期收益”已成为行业高频违规情形。宣传推介材料之外，违规载体还涵盖基金合同、补充协议等环节。