际旭创2026.2.4紧急电话会议核心整理

本次会议针对股价大跌澄清光模块技术路线、2026-2027年需求、毛利率及供应链等核心问题，明确公司技术全路径布局优势，看好行业及自身长期发展。

一、技术路线：可插拔为主流，NPO是确定性下一代路径，CPO落地尚远

1. 2026-2027年CSP客户网络升级以800G/1.6T/3.2T可插拔光模块为主，3.2T双方案均进入客户测试，2028-2030年3.7T仍将以可插拔为核心，技术生命力强劲。2. NPO获头部CSP定制开发，2027年量产，性能接近CPO且成本更低、良率更高、供应链更开放，是当前最确定的下一代替代路径。3. CPO目前仅由芯片厂商（如英伟达）在小范围绑定客户中推动，尚无CSP客户宣布大规模部署计划，商业化落地需长期验证，公司仅聚焦其非光引擎环节研发并获合作邀请。4. 公司硅光+薄膜铌酸锂异质集成方案用于3.2T开发，全栈自研NPO，技术储备覆盖可插拔、NPO、CPO全路径。

二、2027年行业：需求强劲，供应链向头部集中，公司毛利率稳升

1. 2027年行业需求“非常强劲”，头部客户2026年Q4已提前下单，需求指引较往年提早3-6个月，上游光芯片紧张为短期错配，2026年下半年将缓解。2. 行业长协订单延长至2-3年，大厂锁定上游产能能力增强，行业集中度加速提升。3. 公司依托头部客户份额、垂直整合能力降本增效，2027年1.6T+高端产品占比提升，将驱动毛利率稳中有升。

三、公司战略：从光模块供应商升级为全栈光连接解决方案提供商

1. 实现硅光芯片自主设计制造，完成AI算力时代技术卡位，无单一技术路线替代风险。2. 6.4T/12.8T需求已纳入2027年客户规划，长期竞争力源于系统级光互连方案的定义与交付能力。------------------有不少人被易中天埋了，问我怎么看我估计被埋的都是冲着它的年报预期去的吧我有间歇性的描述自己的观点，其实它的年报是明牌的。。。预告发布后，业绩符合预期，可是优等生的业绩该怎么样去预期管理是个巨大的问题。其次，最近AI方面的科技因为太平洋彼岸的巨头，鹰派联储提名等一些不太正面的消息导致这方面国内对应的个股波动也加大，相对这些，国内的老登开始补涨 反观易中天25年累计涨幅巨大，且成为基金第一大重仓股，最近的调整我觉得也正常的。不过，后面需要继续不断超预期的景气度或者业绩才能维持股价继续走强。总结，如果你管理不了一个股票的预期 最好避开，即便它很优秀。如果你能做好预期管理，那么这种调整你又何惧之有。甚至很多人都不知道CPO 和光模块这两词的区别。。。中际旭创 sz300308[股票]