近期贵金属市场白银以“领涨王者”姿态引爆行情。11月28日，现货白银单日暴涨超6%，一举突破56美元/盎司整数关口，创下历史最高纪录；沪银夜盘同步发力，大涨超5%击穿13000元/千克大关，刷新自身历史峰值；现货黄金则稳步回升至4200美元/盎司上方，形成金银共振上涨格局。这一强势表现无疑为贵金属板块构成利好。2025年以来，白银已走出一轮牛市行情，年内涨幅远超黄金，成为贵金属市场最耀眼的明星。本轮上涨的核心逻辑，是宏观政策与产业供需的双重共振：宏观层面，美联储自9月起开启新一轮宽松周期，先后两次各降息25个基点，当前市场对12月继续降息25个基点的预期概率已升至84.9%，实际利率下行持续强化白银的金融属性溢价 ；产业层面，全球白银已连续五年陷入供需缺口，2025年预计缺口仍达9500万盎司，叠加光伏、AI等工业需求刚性增长，交易所库存降至近十年低位，进一步加剧现货市场紧张格局 。对于后续走势，机构分歧明显但整体偏乐观：Metals Focus、瑞银等机构预测2026年白银价格有望触及60美元/盎司，所罗门全球甚至给出100美元/盎司的激进目标，不过也有机构提示短期40%以上的高波动率可能引发回调风险 。值得关注的是，A股市场中贵金属作为顺周期核心板块，却出现明显的股期联动弱化现象。近期主力资金持续加仓顺周期多个细分领域，唯独对贵金属板块关注度不足，叠加人民币汇率对冲、国内外定价逻辑差异等因素，导致期货市场的暴涨未能完全传导至股价表现。