长江商报消息●长江商报记者潘瑞冬

蔚来汽车（09866.HK、NIO.US）交出了一份“史上最强”三季报。

11月25日晚间，蔚来汽车发布2025年三季报，公司三季度总营收创新高，达217.9亿元；同时，公司经调整净亏损（简称“净亏损”）为27.35亿元，同比大幅减亏38%，环比大幅减亏33.7%。

业绩大幅好转的背后，蔚来汽车交付量不断攀升。第三季度，蔚来汽车交付新车8.7万辆，同比增长40.8%。10月份，其交付量为4.04万辆汽车，同比增长92.6%，月度交付量亦创出历史新高。

作为盈利能力关键指标的毛利率，蔚来汽车也提升明显。2025年第三季度，公司的汽车毛利率为14.7%，较2025年二季度大幅抬升4.4个百分点。

“史上最强”三季报

从目前强势好转的三季报来看，蔚来汽车创始人李斌寄望的第四季度实现盈利，或有希望。

2025年第三季度，蔚来总营收达217.9亿元，同比增长16.7%，其中车辆销售额192亿元，同比增长15.0%。

蔚来自上市以来，还未实现盈利，不过公司第三季度减亏明显，净亏损为27.35亿元，同比大幅减亏38%，环比也大幅减亏33.7%。

蔚来汽车第三季度净亏损大幅收窄，除了交付量大幅提升外，还与其费用管控有关。据了解，公司的研发费用同比下降28%，公司称，主要得益于组织优化和研发效率提升。公司累计研发投入已超530亿元，全球专利数量达9300项，技术护城河持续巩固；同时，销售、一般及行政费用同比仅增长1.8%，在交付量大幅增长的情况下实现了费用率的有效控制，运营效率持续提升。

值得关注的是，蔚来汽车的车辆毛利率达到14.7%，创下近三年来的最高水平，较2025年二季度大幅抬升4.4个百分点，较2024年三季度抬升1.6个百分点。

三季报显示，毛利率提升的原因，主要是通过规模化效应和供应链优化持续降低单车物料成本；另一方面，高毛利车型交付占比显著提升，也推动公司汽车毛利率的提升。值得一提的是，蔚来全新ES8自身毛利率已超过20%。

此外，蔚来汽车的非车辆业务表现亮眼，二手车销售、技术服务、零配件及电能解决方案等收入达26亿元，同比增长31.2%，成为营收增长的重要补充。

蔚来汽车发布“史上最强”三季报后，李斌还对第四季度的营业收入给出了指引，总营收预计在328亿元至340亿元之间，同比增长66.3%至72.8%。

李斌明确表示，四季度将是“盈利冲刺”的关键阶段，随着全新ES8销量的显著跃升，公司整体毛利率预计将提升至18%，有望实现成立十多年来的首次季度盈利。目前，蔚来现金及等价物等资金储备达367亿元，加之第四季度33亿元战略投资即将到账，将为盈利冲刺和后续发展提供充足资金保障。

预计第四季度交付量超12万辆

三季报显示，2025年第三季度，蔚来汽车的交付量创新高，达8.7万辆，同比增长40.8%，环比增长20.8%。这是公司业绩改善的关键。

从最新的交付数据来看，2025年10月，蔚来汽车交付4.04万辆汽车，同比增幅达到92.6%。截至2025年10月31日，蔚来汽车累计交付量达91万辆，2025年至今交付24万辆，同比增幅为41.9%。

目前，蔚来汽车旗下有蔚来、乐道和萤火虫三个不同定位的品牌。10月份，蔚来品牌的高端智能电动汽车交付1.71万辆，乐道品牌的家庭智能电动汽车交付1.73万辆，萤火虫品牌的智能电动高端小车交付5912辆。

蔚来汽车还表示，SUV乐道L90在2025年10月的交付量保持强劲增长，自2025年7月末发布以来，已连续三个月月度交付量超过1万辆。

值得一提的是，为了在2025年第四季度盈利，蔚来汽车给出的同期交付指引为12万辆至12.50万辆，同比增长65.1%至72%。值得一提的是，如果蔚来公司达到上述交付指引要求，其季度交付量不仅将创出新高，而且将首次迈过“10万辆大关”。

10月以来，蔚来汽车在资本与经营端同步发力，为四季度盈利目标蓄力。资本层面，继9月完成10亿美元股权融资后，蔚来中国再获合肥建投等国资股东33亿元增资，年内融资已超百亿，资金将用于核心技术研发与充换电网络扩建。

此外，蔚来继续加速产能爬坡，三大品牌月产能提升至5.6万辆，其中乐道品牌月产2.5万辆，为销量冲刺提供保障。