近期华泰证券发布研报，对2025年第三季度长线资金（涵盖险资、汇金、社保基金及QFII/RQFII）的持仓变化，并对其配置思路、行业增减仓情况与科技资产关注度的提升进行了系统梳理。主要机构的持仓情况整理如下： 1、险资：延续“高股息+哑铃型”策略，防御端加仓银行等红利资产，进攻端转向消费电子 25Q3险资持股规模环比回升，继续以“哑铃型”配置为主，两端小幅调整：减仓通信、传媒等AI算力方向，增仓银行等防御型高股息资产及消费电子等进攻型资产。 2、汇金：在红利板块内部进行切换，增仓交通运输、航空，减仓非银行金融与新能源 汇金持股市值占A股自由流通市值降至8.8%，但仍保持高股息偏好。其动作体现为“红利内部调仓”——增仓航空、交通运输，同时减仓证券、船舶制造及基建相关资产。 3、社保基金：进攻端由“反内卷”行业转向科技弹性板块，加仓电子、汽车、传媒、计算机 社保基金25Q3持股占比升至1.12%，创2019年以来新高。其配置重点从此前的供给侧出清行业，切换到AI及半导体等科技弹性更大的领域，同时减仓氟化工、配电设备等高供给端压力行业。