美股与亚太股市大幅下挫，对上证指数影响有限。牛市行情中回调属正常现象，上证指数当前以高位横盘震荡为主基调。

上证指数前期形成的两个跳空缺口均为突破性缺口，不回补是强势表现的印证——去年九月大涨后留下的多个跳空缺口，至今仍未回补。若上证指数回补3926点缺口，即便后续出现大幅反弹，也存在走弱风险，需警惕趋势转变。

十一月行情中，上证指数大概率在3860点至4100点区间反复震荡。操作层面可遵循：回调至3860点附近时逢低加仓，突破4050点后逢高减仓，唯有站稳4100点上方，才有望开启新一轮主升浪。

高科技板块估值过高是美股及日韩股市大跌的核心诱因，创业板同样面临估值压力，后续仍有大幅回调空间。该板块将以“退二进一”的节奏缓慢下行，每次大幅反弹均是逢高离场的窗口期。

“沪强深弱、创弱”的格局仍将延续较长时间。主线方面，银行、红利、煤炭等高股息板块，以及电力、稀土、证券、保险等传统产业板块表现强势，上证指数以传统产业为核心支撑，构成当前牛市的主线逻辑。

从当前预期来看，除高科技板块外，其余各类板块均无大幅下跌的可能性，整体市场结构相对稳健。