建投能源成立于1994年1月18日，于1996年6月6日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均位于河北省石家庄市。该公司是河北区域火电龙头，拥有煤电一体化优势，装机结构优质，机组能耗低。

建投能源主要从事投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，所属申万行业为公用事业-电力-火力发电，涉及水电概念、绿色电力、超超临界发电核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第十四，净利润行业第十四

2025年三季度，建投能源实现营业收入164.82亿元，行业排名14/28，低于行业第一名华能国际的1729.75亿元和第二名国电电力的1252.05亿元，低于行业平均数323.49亿元，略高于行业中位数164.21亿元。主营业务中，火力发电电量87.78亿元占比78.99%，火力发电热量13.34亿元占比12.00%，热力供应6.79亿元占比6.11%。当期净利润为23.19亿元，行业排名同样为14/28，低于行业第一名华能国际的194.36亿元和第二名国电电力的122.33亿元，低于行业平均数34.63亿元，略高于行业中位数22.93亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度建投能源资产负债率为57.34%，低于去年同期的67.72%，也低于行业平均的61.62%，表明公司偿债能力有所增强且优于行业平均水平。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为27.33%，高于去年同期的15.27%，且高于行业平均的18.24%，显示出公司盈利能力提升且在行业中表现出色。

董事长秦刚履历丰富

建投能源控股股东为河北建设投资集团有限责任公司，实际控制人为河北省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长秦刚，1975年3月生，中共党员，硕士，正高级经济师，现任河北建设投资集团有限责任公司副总经理等多个职务，履历丰富。总经理王剑峰，1968年11月出生，硕士研究生，正高级工程师。其薪酬从2023年的76.45万提升至2024年的81.44万，增加了4.99万。

A股股东户数较上期增加1.34%

截至2025年9月30日，建投能源A股股东户数为5.62万，较上期增加1.34%；户均持有流通A股数量为1.94万，较上期减少1.32%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股1704.44万股，相比上期减少1673.46万股；招商量化精选股票发起式A（001917）为新进第四大流通股东，持股790.00万股；南方中证1000ETF（512100）位居第五，持股662.36万股，相比上期减少5.13万股；汇添富品质价值混合（017043）位居第六，持股500.00万股，相比上期减少1100.00万股；华夏中证1000ETF（159845）为新进第八大流通股东，持股393.34万股；招商成长量化选股股票A（020901）为新进第十大流通股东，持股333.04万股。华安安信消费混合A（519002）、华安精致生活混合A（011128）、交银趋势混合A（519702）退出十大流通股东之列。

山西证券指出，2025年上半年建投能源实现营业收入111.13亿元，同比增长3.63%；实现归母净利8.97亿元，同比增长169.37%。二季度单季营收45.38亿元，同比增长10.23%，环比减少30.99%；归母净利4.53亿元，同比增长452.44%，环比增长2.03%。业务亮点如下：一是受益于成本优化和发电业务平稳，二季度业绩亮眼，成本端燃料管理成效显著，发电业务虽电价略有下降，但发电量和利用小时数较高保持稳定收入贡献；二是公司拟募资不超过20亿元用于西柏坡电厂四期工程项目，该项目采用先进技术，具有高效、环保、节能等优势，投产后公司发电装机容量和市场竞争力将进一步提升。预计公司2025-27年归母公司净利润12.21/17.60/19.03亿元，同比增长129.96%/44.06%/8.15%，对应EPS为0.68/0.97/1.05元，首次覆盖给予“增持-A”评级。风险提示包括煤炭价格大幅提升，河北电价大幅下降，河北电量增速不及预期，定增失败，西柏坡电厂四期工程项目建设不及预期。

图：建投能源营收及增速

图：建投能源净利润及增速

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